20240531-浙商证券-2024年6月PMI数据传递的信息_6月PMI持平_供需边际放缓_7页_745kb

2024年6月制造业PMI数据持平59.5%，供需两端主要指标均有一定回落，行业分化明显，整体符合预期。生产端稳中向好有一定基础，政策落地显现效果，同时市场需求不足问题依旧突出。高耗能行业中新订单指数表现疲软，反映出传统行业增长乏力；服务业活动受假期效应影响，增速有所放缓。

从大类资产角度看，建议布局高股息红利类资产、具备量价齐升预期的上游资源品，以及新质生产力相关的成长股。固定收益方面，预计十年期国债收益率呈现震荡下行趋势，信用债需关注利差变化。

新动能表现良好，装备制造业和高技术制造业PMI双双回升，显示产业结构优化和产业升级持续推进。非制造业PMI基本稳定在扩张区间，服务业和建筑业稳中有升。

此轮库存周期呈现平坦化趋势，下游主动补库动力不足，更多体现结构性特征。展望下半年，随着政策托底和动能修复，经济运行有望延续恢复态势，权益市场结构行情或为主流。风险等级提升主因是新质生产力的发展，同时需防范消费信心恢复不及预期和新一轮。