20230301-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2023年第4期总第78期_第八批国采启动_持续关注五大投资机会_17页_2mb

报告摘要

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告期为2023年2月13日至2023年2月26日，医药生物行业指数跌幅为 0.99%，在申万31个一级行业中排名第20，跑赢沪深300指数（-1.10%）。从子行业来看，线下药店、中药、医药流通涨幅居前，分别为 4.77%、3.88%、3.69%；医疗研发外包、疫苗、医院跌幅居前，分别为 -8.25%、-2.80%、-2.12%。

行业估值方面，截至2023年2月24日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为 25.39x（上期末为 25.65x），估值小幅下降，低于负一倍标准差。申万三级行业中，医院（84.87x）、其他医疗服务（60.44x）、医疗设备（42.05x）的PE较高，体外诊断行业（6.45x）估值最低。

本报告期，两市医药生物行业共有42家上市公司股东净减持 21.76亿元，其中5家增持 0.08亿元，37家减持 21.84亿元。

截至2023年2月26日，477家医药生物行业上市公司中，有234家披露了2022年业绩预告，其中预增、略增、扭亏的公司分别为 68家、17家、14家。预增且2021年归母净利润为正的公司有 69家。

主要观点

行业整体表现
- 行业指数小幅下跌，但跑赢沪深300指数，显示出一定的抗跌能力。
- 不同子行业表现差异显著，线下药店、中药、医药流通涨幅明显，而医疗研发外包、疫苗、医院跌幅较大。
估值情况
- 行业整体估值小幅下降，低于负一倍标准差，表明市场对行业未来前景存在一定担忧。
- 申万三级行业中，医院、其他医疗服务、医疗设备估值偏高，体外诊断估值最低。
股东动向
- 本报告期，医药生物行业整体呈现净减持趋势，市场信心不足。
- 仅有少数公司被增持，表明市场对部分公司仍保持一定兴趣。
业绩预告
- 多数公司业绩预增，部分公司扭亏，显示行业复苏迹象。
- 预增且2021年归母净利润为正的公司有69家，显示出较强的盈利能力。

关键信息

第八批国采启动：涉及41个品种，181个品规，注射剂占比超六成，市场竞争激烈。
DS-8201在华获批上市：阿斯利康和第一三共联合开发的ADC药物，适应症为HER2阳性乳腺癌，显示出在肿瘤治疗领域的重大进展。
CLDN18.2 ADC新药license-out：乐普生物与康诺亚生物共同开发的CMG901药物获得阿斯利康全球独家授权，交易金额高达 11.88亿美元。
特瑞普利单抗III期成功：君实生物的特瑞普利单抗在晚期三阴性乳腺癌治疗中取得显著疗效，有望提交新适应症上市申请。

投资建议

消费性医疗服务行业
- 关注眼科（爱尔眼科）、口腔科（通策医疗）、医美（华东医药、爱美客、华熙生物）。
业绩超预期的公司
- 关注2022年报及2023年一季报即将披露的公司。
CRO行业
- 药明康德、康龙化成、昭衍新药，疫后有望加速推进积压订单。
医疗恢复相关领域
- 当城市地铁日客运量等指标回升后，关注手术相关的麻醉药品（人福医药）、血液制品（华兰生物、天坛生物）、体外诊断、高值耗材相关公司。
传统药企创新布局
- 恒瑞医药、科伦药业、华东医药、丽珠集团，商业化能力成熟，创新药布局进入收获期。

行业资讯

第八批国采：注射剂占比超六成，涉及多个治疗领域，竞争加剧。
DS-8201获批上市：HER2阳性乳腺癌适应症获批，显示出在肿瘤治疗领域的突破。
CLDN18.2 ADC新药授权：CMG901药物授权阿斯利康，交易金额高达 11.88亿美元。
特瑞普利单抗III期成功：在晚期三阴性乳腺癌治疗中表现出显著疗效，有望提交新适应症上市申请。

风险提示

医疗门诊恢复不及预期
疫情反复
医药投融资不及预期

投资评级说明

证券投资评级：买入（相对强于市场表现20%以上）、增持（相对强于市场表现10%~20%）、中性（相对市场表现在-10%~10%之间波动）、减持（相对弱于市场表现10%以下）。
行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。