20210223-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2021年第4期总第28期_第四批国采中选结果正式公布_生物类似药政策落地_18页_2mb

医药生物行业周报总结（2021年第4期）

核心内容

1. 行情回顾

• 医药生物行业指数：2021年2月1日至2月19日，行业指数涨幅为 7.18%，在申万28个一级行业中排名第12，略低于沪深300指数（7.98%）。
• 子行业表现：涨幅居前的子行业包括中药（11.80%）、医疗服务（9.60%）、生物制品（8.64%）和化学原料药（7.83%）。
• 行业估值：截至2021年2月19日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为 49.11x，较上期上升 2.95x。
• 三级行业估值：医疗服务PE为 146.70x，生物制品为 64.30x，医疗器械为 46.40x，化学制剂为 46.07x，化学原料药为 37.86x，中药为 34.08x，医药商业为 22.08x。

2. 行业重要资讯

• 第四批国采结果公布：

  • 45个品种80个品规纳入集采，最高采购规模超过 250亿元，预计每年节约药费 124亿元。
  • 平均降价 52%，齐鲁制药注射用帕瑞昔布钠实现 96% 的最大降幅。
  • 原研药企参与积极性不高，内资药企有望通过中标加速进口替代。

• 生物类似药政策落地：

  • 国家药监局发布《生物类似药相似性评价和适应症外推技术指导原则》，明确生物类似药需在质量、安全性及有效性方面与参照药无临床意义差别。
  • 适应症外推需根据药物作用机制、适应症异同及研究数据充分性进行个案化考虑。

• 医保监管条例发布：

  • 国务院发布《医疗保障基金使用监督管理条例》，自2021年5月1日起实施。
  • 明确参保人员义务，对骗保行为设定处罚措施，并强调医保基金专款专用。

主要观点

3. 投资建议

• 行业整体表现：医药行业板块表现较好，估值继续上行，具备配置优势。
• 投资机会：
  1. 新冠疫苗相关标的：随着疫苗在各国获批上市，相关企业有望获得可观业绩增量。
  2. 零售药店相关标的：医保管理办法出台，将促进行业规范化与集中度提升，利好头部药店。
  3. CXO相关标的：受益于医疗健康行业融资增长与研发投入增加，CXO企业将持续受益。

4. 风险提示

• 医保谈判品种业绩释放不及预期。
• 新冠疫苗研发及获批进度不及预期。
• 新冠疫情反复及政策不确定性。

关键信息

5. 公司动态

5.1 重点覆盖公司投资要点及评级

• 九洲药业：预计2020-2022年净利润分别为3.65/5.40/6.31亿元，当前股价对应PE分别为79/53/45倍，维持“买入”评级。
• 美诺华：预计2020-2022年净利润分别为1.94/2.74/3.83亿元，当前PE分别为35/25/18倍，上调至“买入”评级。
• 富祥药业：预计2020-2022年净利润分别为4.14/5.18/6.11亿元，当前PE分别为23/18/16倍，维持“买入”评级。
• 美亚光电：预计2020-2022年净利润分别为5.79/7.55/8.79亿元，当前PE分别为63/48/42倍，维持“增持”评级。
• 乐普医疗：预计2020-2022年净利润分别为22.53/28.26/34.99亿元，当前PE分别为31/24/20倍，维持“买入”评级。
• 鹭燕医药：预计2020-2022年净利润分别为2.84/3.02/3.69亿元，当前PE分别为12/11/9倍，维持“增持”评级。
• 贵州百灵：预计2020-2022年归母净利润分别为2.95/3.32/3.74亿元，当前PE分别为51/45/40倍，下调至“增持”评级。
• 健友股份：预计2020-2022年净利润分别为8.87/11.59/15.44亿元，当前PE分别为40/31/23倍，维持“增持”评级。
• 复旦张江：预计2020-2022年净利润分别为1.71/2.76/3.30亿元，当前PE分别为129/80/65倍，首次覆盖“中性”评级。
• 基蛋生物：预计2020-2022年净利润分别为3.66/4.72/6.11亿元，当前PE分别为25/19/15倍，首次覆盖“增持”评级。

5.2 上市公司重点公告

• 透景生命：取得1项医疗器械注册证，产品为1,5-脱水葡糖醇测定试剂盒（酶法）。
• 天士力：氯氮平片25mg规格通过仿制药一致性评价。
• 华大基因：取得十五项基于磁微粒化学发光免疫分析法检测试剂盒注册证。
• 罗欣药业：取得他达拉非片、注射用艾司奥美拉唑钠、替格瑞洛片注册证。
• 达安基因：取得糖类抗原19-9测定试剂盒注册证。
• 我武生物：取得黄花蒿花粉变应原舌下滴剂注册证，包括5个规格。
• 东阳光：取得阿哌沙班片注册证。
• 千金药业：取得阿卡波糖片和他达拉非片注册证。
• 海思科：取得环泊酚注射液注册证。

5.3 上市公司股东增减持情况

• 净减持总额：88.29亿元，其中33家减持90.86亿元，8家增持2.58亿元。
• 主要增持公司：健之佳、ST百花、同和药业、乐心医疗、金石亚药、康弘药业、新和成、双鹭药业、沃森生物等。
• 主要减持公司：华大基因、赛诺医疗、南微医学、心脉医疗、寿仙谷、国发股份、圣济堂、药石科技、艾德生物等。

5.4 2020年年报业绩预告情况

• 业绩预告类型：204家公司公布了业绩预告，其中预增88家，略增19家，续盈4家，扭亏23家。
• 业绩增长：多家公司预告净利润同比增长上限超过100%，如东方生物（1795.10%）、美康生物（456.30%）、圣达生物（338.00%）、美年健康（175.02%）等。
• 扭亏企业：包括美年健康、瑞康医药、誉衡药业、长江健康等，实现扭亏为盈。

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现10%～20%；
  • 中性：相对市场表现-10%～+10%；
  • 减持：相对弱于市场表现10%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

法律声明

• 本报告为长城国瑞证券研究所发布，内容基于公开资料整理，不构成投资建议。
• 投资决策需结合个人实际情况，如持仓结构等。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价，投资者需自行判断风险。