20260512-浙商证券-_2026年第一季度中国货币政策执行报告_解读_一季度绿色贷款高增17.6_支持工具与标准制度稳步完善_6页_385kb

2026年第一季度中国货币政策执行报告总结

核心内容

2026年第一季度，中国人民银行发布《货币政策执行报告》，指出绿色金融在“总量稳、结构优、制度实”三个维度同步推进，取得显著成效。报告强调绿色贷款、科技贷款、普惠贷款、养老产业贷款和数字经济产业贷款共同构成“五篇大文章”信贷结构优化的完整图景，展现出金融资源向绿色低碳领域持续倾斜的趋势。

主要观点

1. 绿色贷款保持强劲增长，增速显著高于全部贷款

• 截至2026年一季度末，绿色贷款余额达48.1万亿元，同比增长17.6%，远超同期全部贷款5.7%的增速。
• 绿色贷款分用途包括：
  • 基础设施绿色升级：21.53万亿元
  • 能源绿色低碳转型：8.74万亿元
  • 生态保护修复和利用：5.4万亿元
• 绿色贷款与科技、普惠、养老、数字经济等贷款共同推动信贷结构优化。

2. 完善结构性货币政策工具，优化碳减排支持工具管理

• 央行进一步拓展碳减排支持工具的支持领域，将节能改造、绿色升级、能源转型等项目纳入支持范围。
• 截至2026年3月末，支持金融“五篇大文章”的结构性货币政策工具余额达4.3万亿元，较2025年末增加0.2万亿元，为绿色与转型金融发展提供重要政策支撑。

3. 绿色金融精准赋能绿色低碳转型，碳核算与评估机制稳步推进

• 央行推动金融机构开展碳核算，为环境信息披露、气候风险压力测试和转型金融标准制定提供底层数据支撑。
• 绿色金融发展从规模扩张阶段迈向质量提升与标准统一的新阶段。
• 下一阶段将完善绿色金融和转型金融标准，推动高效落地，并发展绿色金融产品和市场。

4. 汇率与跨境政策保持稳定，为绿色金融对外开放创造有利条件

• 人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，一季度跨境人民币收付金额同比增长17.2%，资本项目下人民币收付同比增长18.4%。
• 稳定的汇率环境与跨境人民币使用扩大，为绿色债券市场的对外开放和境外投资者配置人民币绿色资产提供了良好基础。
• 央行欢迎更多符合条件的境外主体发行熊猫债券，以丰富绿色金融市场参与主体和资金来源。

关键信息

• 绿色贷款余额：48.1万亿元，同比增长17.6%。
• 结构性货币政策工具余额：4.3万亿元，较2025年末增加0.2万亿元。
• 人民币汇率：3月末对美元收盘价为6.9081元，较上年末小幅升值1.2%。
• 跨境人民币收付：同比增长17.2%。
• 资本项目人民币收付：同比增长18.4%。
• 绿色贷款分行业数据：
  • 电力、热力、燃气及水生产和供应业：9.25万亿元，一季度增加2988亿元。
  • 交通运输、仓储和邮政业：8.9万亿元，一季度增加5991亿元。

风险提示

1. 宏观经济波动：部分绿色项目现金流承压，需关注资产质量变化。
2. 标准落地进度不及预期：绿色与转型金融标准的完善可能滞后，影响高碳行业低碳转型融资对接。
3. 漂绿风险：绿色项目认定与信息披露标准不统一，可能导致洗绿或资金空转。

相关报告

1. 《考核指标更加细化，“十五五”减碳或将提速》（2026.04.28）
2. 《政府工作报告明确 2026 年碳强度下降目标，生态环境法典将“双碳”首次纳入法治体系》（2026.04.17）
3. 《全国碳市场扩围后全面进入常态化运行，全球 ESG 基金规模迈向四万亿美元新台阶》（2026.03.05）

图表目录概览

• 图1：2026Q1“五篇大文章”贷款同比增速
• 图2：中国金融机构绿色贷款余额（2018Q4-2026Q1）
• 图3：支持金融“五篇大文章”的结构性货币政策工具余额（2025Q2-2026Q1）
• 图4：经常项目人民币收付金额按月情况（2012-2026）

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：涨幅在10%～20%
  • 中性：涨幅在-10%～10%
  • 减持：涨幅低于-10%

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数涨幅超过10%
  • 中性：涨幅在-10%～10%
  • 看淡：涨幅低于-10%

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。报告仅供客户参考，不构成投资建议，使用本报告的后果由投资者自行承担。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。