《中国货币政策执行报告》增刊：有序推进贷款市场报价利率改革-20200915-中国人民银行-56页_853kb

有序推进贷款市场报价利率改革总结

核心内容

贷款市场报价利率（LPR）改革是中国利率市场化改革的重要组成部分，旨在解决长期存在的“利率双轨制”问题，即存贷款基准利率与市场利率并存的问题。改革通过建立更加市场化的贷款利率定价机制，推动贷款利率与市场利率接轨，从而提高货币政策传导效率，降低企业融资成本，促进金融结构优化，支持实体经济发展。

主要观点

• 利率市场化是核心目标：利率市场化是中国金融改革的重要内容，是建设现代中央银行制度、完善金融机构自主经营机制的必要条件。
• LPR改革是突破口：通过改革LPR形成机制，以市场化方式引导贷款利率，打破贷款利率隐性下限，疏通货币政策传导渠道。
• 改革成效显著：LPR市场化程度提高，成为贷款利率定价基准，贷款利率下行，小微企业融资可得性增强，存款利率市场化进程加快。
• 改革经验可总结为四点：抓住主要矛盾、设计科学方案、明确改革进度、统筹兼顾目标。

关键信息

LPR形成机制

• LPR由18家报价行在每月20日（遇节假日顺延）以MLF利率加点方式形成。
• 报价行包括全国性银行、城商行、农商行、外资银行和民营银行，覆盖范围更广。
• 报价方式为算术平均法，剔除最高、最低报价，报价步长为0.05%。

改革成效

1. LPR市场化程度明显提高：LPR报价逐步下行，反映市场利率变动，提升方向性和指导性。
2. LPR成为贷款定价基准：金融机构绝大部分新发放贷款采用LPR作为定价基准，存量浮动利率贷款定价基准转换率超过92%。
3. 货币政策传导效率增强：贷款利率隐性下限被打破，银行内部定价机制更市场化。
4. 贷款利率显著下降：企业贷款利率明显下行，中小微企业融资支持增强。
5. LPR衍生品市场迅速发展：金融机构利率风险管理手段不断丰富。
6. 存款利率市场化推进：LPR改革推动存款利率与市场利率逐步并轨。

改革经验

1. 抓住主要矛盾：聚焦贷款利率市场化，带动全局改革。
2. 设计科学方案：立足中国金融体系特点，以LPR改革为切入点，推动贷款利率市场化。
3. 明确改革进度：设定清晰时间表，推动存量贷款定价基准转换，管理市场预期。
4. 统筹兼顾目标：实现降低贷款利率、优化金融结构、支持小微企业等多重目标。

推进措施

一、LPR调控机制

• 中国人民银行通过MLF常态化操作，为LPR提供参考基准。
• 每月20日发布LPR，增强市场预期引导。

二、LPR形成机制

• 改革后LPR形成机制更加市场化，报价行根据MLF利率加点形成报价。
• 增加5年期以上LPR，完善期限结构。
• 建立科学的报价模型，定期评估报价行质量，确保LPR的公正性和公信力。

三、LPR传导机制

• 将LPR运用情况纳入MPA考核，推动银行内部定价机制改革。
• 引导银行将LPR嵌入FTP系统，实现贷款利率与市场利率联动。
• 通过政策激励，促进银行主动使用LPR进行贷款定价。

四、协调推进相关措施

• 加强存款利率管理：规范结构性存款和创新产品，降低银行负债成本。
• 明示贷款年化利率：推动金融机构在贷款宣传中明确展示年化利率，提升透明度。
• 推进国际基准利率改革：关注LIBOR退出后的替代方案，推动国内基准利率体系完善。

未来展望

下一步，中国人民银行将继续深化LPR改革，推动实现利率“两轨合一轨”，完善货币政策调控和传导机制，健全基准利率和市场化利率体系，深化金融供给侧结构性改革，促进经济高质量发展和形成新发展格局。

改革意义

LPR改革不仅有助于提升利率市场化水平，还增强了货币政策传导效率，推动了金融结构优化，支持了实体经济特别是中小微企业的融资需求。同时，LPR改革为金融机构提供了更科学的定价基准，提升了市场透明度和公平性。