2017-雄安新区系列报告之四：雄安新区之地热篇，因地制宜，凤凰涅槃-20170818-国金证券-13页-2mb

雄安新区地热资源开发分析总结

核心内容

雄安新区作为国家级新区，其建设目标中“绿色生态宜居”被列为首位，地热能开发成为新区设立以来第一个确认的具体投资领域。地热能作为一种绿色、安全、可持续的可再生能源，具备储量大、分布广、清洁环保、连续稳定等优势，是实现新区绿色发展的关键路径。

主要观点

1. 雄安新区地热资源丰富：新区分布有牛驼镇、高阳和容城三大地热田，地热资源最丰富，开发利用条件好，目前资源开发利用率仅为6%，发展潜力巨大。
2. 雄县模式成熟：雄县作为全国地热开发的典范，已建成地热供暖面积450万平方米，实现“无烟城”目标，具备可复制和推广的经验。
3. 地热开发政策支持：国家和河北省均出台了“十三五”规划，明确地热能开发目标，政策支持力度大，为雄安新区地热开发提供保障。
4. 地质调查推进：中国地质调查局牵头开展雄安新区万米地下地质调查，旨在打造地热资源利用的全球样板。
5. 地热开发产业链清晰：主要包括勘察、钻完井、供热系统制造三大核心环节，其中钻完井和供热系统制造是投资重点。

关键信息

一、地热能分类与用途

• 按深度分类：

  • 浅层地热能（<200米）：主要用于供热。
  • 水热型地热能（200~3000米）：用于供热和发电。
  • 干热岩（>3000米）：用于发电。

• 按温度分类：

  • 低温（<90℃）：用于农业、养殖、供热。
  • 中温（90~150℃）：用于工业利用和发电。
  • 高温（>150℃）：用于发电和烘干。

二、雄县模式特点

• 技术体系完善：包括地热资源勘探、评价、钻井成井、尾水回灌、梯级利用等技术。
• 同层回灌技术：采用“一采一灌”、“三采两灌”等先进技术，实现100%同层回灌，有效保护地下水。
• 信息化管理：通过实时数据监控、视频监控、移动巡检等手段，优化资源调配，提高热效率，保障供暖效果。

三、雄安新区地热资源潜力

• 年可开采量：初步评估年可开采量折合标准煤400万吨，可满足约1亿平方米建筑物供暖、制冷需求。
• 地热分布：新区地热资源主要分布在牛驼镇、高阳和容城三大地热田，地热流体年可开采量达108亿立方米。

四、地热开发政策支持

• 国家规划：新增地热能供暖（制冷）面积11亿平方米，年利用量达到7000万吨标准煤。
• 河北省规划：到2020年实现地热供暖（制冷）面积1.3亿平方米。
• 雄安新区规划：雄安新区地热开发被纳入国家层面规划，保定市自2012年起已将雄安三县纳入重点开发规划。

五、投资建议

4.1 投资主线一：钻完井服务

• 恒泰艾普：

  • 国内领先的综合能源服务商，具备中石化供应商资格，地热开发经验丰富。
  • 2016年营收13.52亿元，同比增长61.01%，净利润8495.38万元，同比增长13.19%。
  • 2017年一季度营收同比大增278.03%，归母净利润同比增长47.67%。

• 石化机械：

  • 中石化系统唯一的油气设备供应商，拥有雄县、容城排他性资源开发权。
  • 2016年营收34.4亿元，同比下降32.4%，归母净利润-8.3亿元，同比下降14297.2%。
  • 2017年业绩有望触底回升。

4.2 投资主线二：供热系统制造

• 汉钟精机：

  • 国内螺杆压缩机龙头企业，掌握高温热泵核心技术。
  • 2016年营收9.74亿元，同比增长9.5%，净利润1.66亿元，同比增长6.2%。
  • 2017年一季度营收同比增32.92%，净利润同比增2.29%。

• 盾安环境：

  • 旗下天津盾安节能公司专注于地热等清洁能源开发利用，已在河北武安运营供热项目。
  • 2016年营收58.3亿元，同比下降0.49%，归母净利润0.83亿元，同比增长1.07%。
  • 2017年一季度营收同比增46.39%，归母净利润同比增30.71%。

六、风险提示

• 雄安地热开发进度或不达预期，可能影响相关企业的业绩表现。

受益上市公司一览

结论

雄安新区地热资源开发具备良好的政策支持、丰富的资源基础和成熟的开发模式，未来有望成为地热能开发的重要示范区域。地热能开发产业链中的钻完井服务和供热系统制造环节具备较高的投资价值，相关企业如恒泰艾普、石化机械、汉钟精机和盾安环境值得关注。