20170818-国金证券-雄安新区系列报告之四_雄安新区之_地热篇_因地制宜_凤凰涅槃_13页_1mb

股票投资策略报告总结：雄安新区地热资源开发

核心内容概述

本报告聚焦雄安新区设立后首个明确的投资领域——地热能开发，分析其在雄安新区建设中的战略意义及产业链投资机会。雄安新区作为“绿色生态宜居”的重点区域，地热能因其清洁、低碳、可持续等特性，成为推动新区绿色发展的关键能源之一。

主要观点

• 地热能的重要性：地热能是雄安新区绿色发展的核心支撑，具有广泛的应用前景，包括供暖、制冷、农业、工业及发电等多个领域。
• 雄县模式的示范作用：雄县作为全国地热能利用的典范，已实现450万平方米地热供暖，成为华北首个“无烟城”，其技术体系成熟，具备推广价值。
• 雄安新区地热资源潜力巨大：新区拥有牛驼镇、高阳和容城三大地热田，地热资源丰富，开发潜力大，且目前开发率仅为6%，未来增长空间广阔。
• 政策支持明确：国家与河北省均出台地热能开发“十三五”规划，支持雄安新区地热能开发，政策力度大，为产业发展提供保障。
• 地热开发产业链清晰：主要包括勘察、钻完井、供热系统制造三大核心环节，其中勘察由国家主导，钻完井和供热系统制造是主要投资方向。
• 投资建议明确：重点推荐两条主线，一是钻完井服务提供商，二是供热系统制造商，具体包括恒泰艾普、石化机械、汉钟精机、盾安环境等公司。

关键信息

一、地热能分类与应用

地热能按温度可分为：

二、雄县模式与技术体系

• 雄县模式：由政府主导、中石化新星公司特许经营，已形成一套完整的技术体系，包括地热资源勘探、评价、钻井成井、尾水回灌、梯级利用等。
• 技术优势：采用“一采一灌”、“三采两灌”等先进回灌技术，实现100%同层回灌，保障地下水安全与资源可持续利用。
• 信息化手段：通过实时数据监控、视频监控、移动巡检等手段优化资源调配，提高热效率，降低运行成本。

三、雄安新区地热资源分布

• 地热田分布：牛驼镇、高阳、容城三大地热田，地热资源丰富，埋藏较浅，便于开发利用。
• 资源潜力：初步评估年可开采量折合标准煤400万吨，可满足约1亿平方米建筑物供暖、制冷需求。
• 开发规划：雄安新区地热资源调查工作已启动，目标打造全球地热资源利用样板。

四、地热开发产业链

地热开发产业链包括：

1. 勘察：技术壁垒高，由国家地质局主导。
2. 钻完井：涉及钻井设计、固井、压裂等技术服务，以及钻具、钻机等设备。
3. 供热系统制造：核心为地源热泵，其中螺杆压缩机是关键部件，汉钟精机为国内龙头企业。

五、投资建议

4.1 钻完井服务提供商

• 恒泰艾普（300157.SZ）：

  • 国内钻完井一体化服务龙头，具备中石化供应商资格。
  • 2016年营收13.52亿元，同比增长61.01%。
  • 2017年一季度营收同比大增278.03%，归母净利润同比增长47.67%。

• 石化机械（000852.SZ）：

  • 中石化系统唯一油气设备供应商，已取得雄县、容城排他性资源开发权。
  • 2016年营收34.4亿元，同比下降32.4%，归母净利润-8.3亿元。
  • 随着油价回升和项目推进，2017年业绩有望触底回升。

4.2 供热系统制造商

• 汉钟精机（002158.SZ）：

  • 国内螺杆压缩机龙头企业，掌握高温热泵核心技术。
  • 2016年营收9.74亿元，同比增长9.5%；2017年一季度营收同比增32.92%。

• 盾安环境（002011.SZ）：

  • 旗下天津盾安节能公司专注于地热等清洁能源开发。
  • 2016年营收58.3亿元，同比下降0.49%；2017年一季度营收同比增长46.39%。

六、风险提示

• 开发进度风险：雄安新区地热开发的实际进度可能不达预期，影响相关企业的收益。

附录：受益上市公司一览

特别声明

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• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议，仅用于专业投资者参考。
• 报告中提及的公司可能与国金证券存在利益关联，使用时需谨慎评估。