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煤炭行业周报总结（2014年07月07日）

核心内容

本报告分析了2014年7月上旬煤炭行业的价格变动、运价走势及市场表现，指出行业整体仍处于低迷状态，煤价下跌趋势持续，去产能仍是主要出路。

主要观点

1. 动力煤价格持续下跌

• 港口与坑口价格普跌：山西大同、朔州地区动力煤价下跌3%-10%，阳泉、晋城无烟末煤价格下跌2%-9%，兖州煤业煤价下调2%左右。
• 秦皇岛港价格下跌：秦皇岛港口动力煤普跌5-10元/吨，跌幅达2%，库存首次回落至711万吨。
• 需求疲软：南方来水情况良好，动力煤需求未见明显好转，六大电厂库存较上周增加1.4%，日耗减少2.9%，库存可用天数增加0.5天。
• 地方煤矿减产：地方煤矿对亏损敏感，停产比例高，但国有企业减产意愿不强，政策性收费减免进一步压低价格。

2. 沿海煤炭运价指数连续下跌

• 运价指数：沿海煤炭运价指数连续15周下降，本周跌幅0.3%，其中秦皇岛-广州、秦皇岛-宁波、黄骅-上海航线分别下跌0.3%、0.4%和0.4%。
• 国际煤价走势：NEWC Index下跌0.07%，RB Index下跌1.04%，Des ARA上涨1.62%。

3. 冶金煤与焦炭价格下跌

• 焦煤价格：山西古交焦煤下跌4.8%，长治、阳泉地区喷吹煤下跌1.3%-2.8%，兖州煤业气精煤下调1.2%-1.9%。
• 焦炭价格：河北唐山、山西太原、介休等地区焦炭价格下跌1.1%-5.9%，钢价分化，螺纹钢价格稳定，线材微跌0.3%。

4. 煤炭板块市场表现

• 板块跑赢沪深300：本周煤炭板块整体表现优于沪深300指数。
• 个股涨幅排名：大同煤业、盘江股份、永泰能源等公司表现较好，部分公司如煤气化、郑州煤电等出现下跌。

5. 行业评级与展望

• 投资评级：维持同步大市-A评级，表明行业风险与市场波动基本一致，去产能仍是唯一出路。
• 并购趋势：内蒙古政府放松对并购的限制，可能成为并购最活跃的区域。
• 风险提示：经济复苏不及预期、煤炭资源税从价征收、环保政策从严实施等风险因素仍需关注。

关键信息

行业动态

1.1 动力煤价格下跌

• 多个产地动力煤价格下调，主要受需求疲软影响。
• 秦皇岛港库存首次回落，广州港库存上升，反映市场供需格局变化。

1.2 沿海运价持续走低

• 沿海煤炭运价指数连续15周下降，市场预期仍偏悲观。
• 国际煤价走势分化，NEWC和RB指数下跌，Des ARA上涨。

1.3 冶金煤与焦炭市场疲软

• 钢铁企业焦炭库存处于半年来较低水平，焦炭产能利用率未明显提升。
• 下游需求疲软导致焦炭价格持续下跌，进一步影响煤价。

总结

整体来看，2014年7月上旬煤炭行业面临价格下行压力，动力煤和冶金煤价格均出现不同程度的下跌，运价指数连续走低，反映出行业整体低迷。尽管部分公司股价表现较好，但行业基本面未见明显改善，去产能仍是解决行业困境的关键。政策性收费减免和地方煤矿减产进一步加剧了价格下跌趋势，而国际煤价波动也对国内市场产生一定影响。分析师建议关注行业去产能进展及政策变化，同时警惕经济复苏不及预期和环保政策加码等风险因素。