20130805-长城证券-煤价持续下跌_环保迈入政策密集期_13页_1mb

公用事业行业周报总结（20130729-20130804）

核心内容

本报告分析了2013年7月29日至8月4日期间，中国公用事业行业（电力、环保、水务、天然气）的市场动态与政策变化，重点关注煤价下跌对火电行业的影响、环保政策的密集出台、天然气价格调整及其对相关行业的影响。

行业观点

电力行业

• 煤价持续下跌：国内动力煤价格持续下跌，秦皇岛5500大卡煤价降至560元/吨，环渤海动力煤价指数为570元/吨，导致火电企业盈利显著恢复。
• 电价调整呼声：由于煤价大幅下跌，部分机构呼吁调整电价，但中国电力企业联合会认为近年内不宜下调电价，以支持火电行业恢复。
• 煤电联动政策：国家发改委已明确煤电联动政策，规定当煤价波动超过5%时，将相应调整上网电价，目前煤价已跌破5%预警线。
• 电力企业盈利：截至7月12日，16家发布业绩预报的电力公司全部预喜，5家发布业绩快报的公司全部盈利，显示火电行业盈利状况改善。
• 重点推荐企业：
  • 业绩突出、分红收益率高：华能国际、国电电力；
  • 增量气定价机制明确、煤制气盈利能力提升：大唐发电；
  • 成长性突出、风险充分释放：国投电力、川投能源。

环保与水务行业

• 环保政策密集：新一届政府自十八大以来，强化了对环境治理的重视，环保行业进入系统性调整阶段。
• PM2.5污染形势严峻：2013年上半年，74个重点城市中PM2.5污染问题突出，京津冀地区污染最为严重。
• 环保部新规：重点监控企业需自行监测环境信息并公开，否则将面临环保核查不通过、停贷、限制政府采购等惩罚。
• 环境监测市场利好：新规将推动第三方监测机构和监测设备厂商发展，预计未来两年将大量采购环境监测设备。
• 重点推荐企业：
  • 市场容量大、提标治理迫切：津膜科技、碧水源；
  • 细分领域龙头、现金流充足、市场关注度低：天瑞仪器；
  • 大气污染治理主题相关：龙净环保、国电清新、九龙电力。

天然气行业

• 中缅天然气管道输气：中缅天然气管道正式向中国输气，标志着天然气供应的进一步稳定。
• 上海非民用燃气价格上调：自2013年8月1日起，上海市非居民用户天然气销售价格每立方米上调0.40元，部分工业用户价格上调幅度达21.5%。
• 浙江燃气电厂门站价上调：浙江燃气电厂门站价格上调33.6%，部分电厂同步上调上网电价以缓解成本压力，反映地方政府对天然气发电行业的支持。
• 天然气调价影响：全国范围内的天然气调价对下游应用行业带来一定影响，但浙江方案显示政府对行业的扶持力度增强。

政策动向

• 国家发改委推进价格改革：包括电力、天然气、水资源等重点领域的价格改革，推动市场化进程，促进节能减排和结构调整。
• 环保税立法进程加快：国家税务总局表示正在研究将脱硝设备纳入企业所得税优惠目录，并考虑开征环保税。
• 广东省取消部分项目审批：广东省发布通知，取消和下放25项涉及电力能源等项目的审批，包括新油田、新气田开发等，推动企业自主投资。
• 深圳市大气污染防治计划：深圳市拟实施大气污染防治行动计划，包括控制机动车污染、治理VOC、推进电厂和工业锅炉改造等七项措施，旨在改善空气质量。

总结

公用事业行业在2013年下半季度面临煤价下跌、环保政策密集、天然气价格上调等多重因素影响。火电行业盈利有望恢复，环保行业因政策驱动迎来发展契机，天然气价格调整则显示政府对行业的扶持意图。建议投资者关注火电行业龙头、环保细分领域企业以及天然气发电设备相关公司。政策环境对行业整体具有积极影响，尤其在环保和水务领域，相关企业将受益于监管加强与市场拓展。