20140707-申万宏源-煤炭行业_周报-煤市行情低迷_钢焦煤市场形势严峻_15页_690kb

煤炭行业周报总结（2014.6.27-2014.7.4）

核心内容

2014年7月7日发布的煤炭行业周报指出，当前煤炭市场行情持续低迷，成交不活跃，动力煤和炼焦煤价格均呈现下行趋势。报告强调了供需矛盾的存在，同时对部分公司进行了投资评级推荐。

主要观点

• 市场整体情况：煤炭市场行情继续下滑，成交低迷。动力煤价格承压下行，炼焦煤价格普遍下跌，市场以弱势下行为主。
• 动力煤：下游需求增长乏力，电厂耗煤维持低位，港口库存虽有回落，但仍处于高位。国际煤价涨跌互现，进口煤价优势未显现。
• 炼焦煤：钢铁消费进入淡季，钢厂仍保持较高生产积极性，但煤焦企业面临回款困难和持续亏损。山西焦煤大矿集团调价政策刺激下，国内炼焦煤主产区价格全面下调，预计价格仍有下行空间。
• 港口动态：秦港调入量下降，调出量上升，库存中幅回落，但整体仍偏高。
• 电厂情况：六大电厂日均耗煤小幅下降，库存微幅下降，存煤可用天数仍保持在20天以上。
• 海运费：国内海运费连续九周弱势下行后首次微幅上升，国际海运费小幅反弹。

关键信息

动力煤情况

• 价格走势：环渤海动力煤价格指数继续小幅下跌，秦港动力煤现货价格弱势下跌，各产地动力煤价格弱势下行。
• 国际煤价：澳大利亚BJ煤炭价格指数微幅上涨，其他国际动力煤价涨跌互现。
• 油煤价比：国际油价与国际煤价比值为6.28，与国内煤价比值为5.54，均出现下跌。
• 国内外煤价差：澳大利亚BJ煤炭现货运抵中国模拟价格较山西优混运抵广州港模拟价格高43元/吨，环比上涨12元/吨。

炼焦煤情况

• 价格走势：山西、河北、安徽、贵州等地炼焦煤价格普遍下跌或稳中有跌。
• 具体价格：
  • 山西太原冶金焦小幅下跌；
  • 河北炼焦煤车板含税价普遍下跌；
  • 安徽1/3焦精煤车板含税价基本平稳；
  • 贵州炼焦煤出厂含税价基本平稳。

无烟煤情况

• 价格走势：阳泉、晋城无烟煤坑口及车板含税价普遍下跌。

尿素与喷吹煤

• 尿素价格：保持平稳，出厂价维持在1590元/吨。
• 喷吹煤价格：阳泉喷吹煤车板含税价稳中有涨，长治喷吹煤价格微幅下跌。

港口与电厂数据

• 秦港库存：周环比下降62.47万吨至709.4万吨，降幅8.1%。
• 电厂耗煤：六大电厂日均耗煤环比下降2.4万吨至59.30万吨/日，库存微幅下降。

海运费

• 国内海运费：平均上涨0.01元/吨至26.18元/吨，涨幅0.05%。
• 国际海运费：澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比上涨0.250美元/吨至49.22元/吨，涨幅3.3%。

投资推荐

• 本周继续推荐贵州能源整合新平台中捷股份。

行业评级

• 煤炭行业：维持中性评级。
• 公司评级：中煤能源、西山煤电、潞安环能、阳泉煤业、平煤股份、兖州煤业等被推荐为增持或买入，部分公司评级为中性。

数据与图表

• 图表目录：包含29张图表，涵盖行业PE、PB、动力煤与炼焦煤价格走势、油煤价比、港口库存、电厂耗煤与库存、海运费等关键数据。
• 资料来源：主要来自中国煤炭资源网、Wind、申万研究等。

信息披露

• 分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，对内容和观点负责。
• 公司资质：申银万国证券研究所具备证券投资咨询业务许可，资格证书编号为ZX0065。
• 投资评级说明：以沪深300指数为基准，定义买入、增持、中性、减持等投资评级标准。
• 法律声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，客户应自行承担投资风险，不得擅自复制或分发。

总结

2014年煤炭市场整体表现疲软，动力煤和炼焦煤价格持续下行，供需矛盾仍未解决。尽管部分区域如贵州炼焦煤价格基本平稳，但多数地区仍面临价格下跌压力。港口库存有所回落，但整体仍偏高，电厂耗煤和库存小幅下降，但存煤可用天数仍维持高位。海运费方面，国内微涨，国际小幅反弹。整体来看，煤炭行业维持中性评级，部分公司被推荐为增持或买入，建议投资者关注个股机会。