20240514-甬兴证券-协鑫科技-03800.HK-协鑫科技2024Q1业绩点评_盈利短期承压_成本优势未来可期_4页_519kb

协鑫科技2024Q1业绩总结

协鑫科技2024年一季度营收约为547亿元，拥有人应占利润约为3300万元。尽管利润同比下降，但主要因硅料和硅片价格大幅下滑及硅片业务亏损。

颗粒硅产量达655万吨，出货量为652万吨，产销平衡，平均销售均价约55元/kg。颗粒硅与棒状硅价差表现优于预期，当前价差约35元/kg，反映出下游对颗粒硅的高度认可。

一季度研发投入超4亿元，是同行业的两倍。主要方向涉及颗粒硅洁净材料、CCZ以及钙钛矿等技术，研发成果显著，产品品质全面提升。

展望未来，公司呼和浩特产能仍在爬坡期，预计下半年满产后成本将进一步下降。公司维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入及净利润持续增长，当前股价PE分别为14、10、8倍。

风险提示包括下游需求不及预期、市场竞争加剧、钙钛矿研发进展不及预期及客户集中度较高。