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协鑫科技与阿联酋主权基金合作分析总结

协鑫科技(3800.HK)旗下子公司协鑫苏州与阿联酋主权基金Mubadala旗下的MDCPOWER于2024年5月签署合作协议，双方将合作开发阿联酋首个多晶硅生产设施项目。本协议旨在支持阿联酋可再生能源转型目标，预计项目有望于2024年内启动，为协鑫科技在中东地区的颗粒硅项目落地提速。

背景分析

阿联酋能源战略目标明确，计划2030年清洁能源占比达30%，未来七年的能源领域投资额高达400亿至540亿美元，其中可再生能源装机容量将增长两倍以上。合作开发的颗粒硅项目契合阿联酋提高能源效率政策，具备低碳、低成本及高品质优势，为中国光伏产业链全球化布局提供支持。

投资建议与估值

按保守、中性、乐观情景，公司2024-2026年收入预计同比变化为-17%、+25%、+22%，净利润增速预期为6%、42%、30%。当前股价对应PE分别为15、10、8倍。分析师维持“买入”评级。

关键风险

1. 下游需求不及预期
2. 国际市场竞争加剧
3. 国际合作落地进度延迟
4. 客户集中度较高

数据来源：Wind，甬兴证券研究所
本报告由分析师撰写，仅供投资参考，不构成任何推荐或建议。