20240408-西南证券-安徽合力-600761.SH-电动化率同比+6PP_海外营收同比+32__6页_1mb

安徽合力 2023 年度年报分析

安徽合力（600761）2023 年度报告显示，公司实现营收 1747 亿元，同比增长 1147%；净利润达到 128 亿元，同比增长 4136%。

分析要点包括：

1. 内销和外销增长：公司内销增长率达 16%，海外收入增长高达 320%，特别是在第四季度，海外收入贡献显著，带动毛利率提升至 20.61%，较去年同期增长 36 个百分点。在 Q4，尽管营收环比下降，但净利润增长强劲（同比增长 335%），主要得益于海外业务拓展。

2. 业务结构和产品电动化：公司在叉车类产品的电动化上继续保持增长，电动产品的销量占到 57%，同比提升超 6 个百分点，其中高端电动仓储车实现 1001% 的增长。

3. 海外布局扩大：公司在国际市场建立了广泛的服务体系，海外订单明显增长，整机出口同比增长 21%，海外收入占比提升，并已于 2023 年成功举办全球代理商大会。

4. 费用与利润率：期间费用率同比上升 19 个百分点，反映公司在市场开拓和研发投入方面的增加，但更高的毛利率成功推动净利率从上年增长 16 个百分点至 8.1%。

5. 投资预测与评级：分析师预计公司 2024 年至 2026 年归母净利润将保持同比增长，复合增长率约为 11%。西南证券维持“买入”评级，未来三年归母净利润规划显示公司具备稳健增长基础。

当然，报告还提示了潜在的风险，包括经济波动、海外市场拓展不及预期以及汇率变化。

综上，该公司在 2023 年的业绩表现卓越，在电动化、出口布局等方向均取得显著进展，为未来持续增长奠定了基础。