20240920-华鑫证券-安徽合力-600761.SH-公司事件点评报告_海外扩张步伐加快_业绩实现稳健增长_5页_277kb

2024年三季度安徽合力（600761）业绩稳健增长，海外扩张步伐加快，公司首次发布“买入”评级。半年报显示，2024年H1营收达9009亿，同比增长460%，净利润803亿，同比增长2208%。产品结构优化，电动化转型显著，新能源产品销量占比达57%，其中锂电池占比超60%。海外业务增势强劲，2024年H1海外营收3486亿，增长2052%，并正式开业合力大洋洲公司，深化全球化布局。

费用管控能力提升，毛利率由20.6%升至21.6%，研发费用率提高，财务表现稳健。公司计划建立欧洲总部与德国研发中心，进一步提升国际市场竞争力。盈利预测显示，2024至2026年，公司营收预计分别为19378亿、21688亿、24276亿，EPS分别为17.3元、20.4元、23.5元，当前股价对应PE分别为106、90、78倍。

主要风险包括宏观经济波动、产业政策变化、地缘政治等影响因素。公司竞争优势在于电动化转型、海外扩张布局，以及费用率控制和毛利率提升所带来的盈利能力。