20241030-东吴证券-旗滨集团-601636.SH-2024年三季报点评_浮法_光伏玻璃景气承压_静待供给进一步出清_3页_467kb

旗滨集团2024年三季报点评总结

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• 公司披露2024年三季报：前三季度营收1160亿元，同比增长37%，净利润699亿元，同比下降438%。三季度单季营收和净利润均大幅下降，主要因浮法玻璃和光伏玻璃价格下跌，导致毛利率和净利率严重下滑。

• 原因包括行业供需矛盾加剧，浮法玻璃和光伏玻璃价格明显下跌，毛利率同比下降200个百分点、环比下降149个百分点，单季净利率至-47%，创下新低。

• 尽管收入下滑，公司经营现金流表现良好，净额350亿元，得益于现金成本优势。资本开支放缓，资产负债率上升至582%，带息债务增加。

• 中期展望：供给出清加速，浮法和光伏玻璃景气有望筑底改善，需观察冷修进度。分析师维持增持评级，调整盈利预测至2024-2026年归母净利润60-65-112亿元。

• 风险提示：包括地产竣工超预期下行、光伏玻璃竞争格局恶化等。