20200912-华安证券-农林牧渔行业周报_畜禽月报出炉_全球玉米_大豆库消比再降_40页_5mb

畜禽月报总结

核心内容

• 行业评级：增持
• 报告日期：2020-09-12
• 分析师：王莺
• 执业证书号：S0010520070003
• 联系方式：电话18502142884，邮箱wangying@hazq.com

主要观点

生猪市场

• 生猪价格周环比下跌3.2%，150公斤以上生猪占比继续回落。
• 全国生猪价格为35.56元/公斤，猪肉批发价为47.85元/公斤。
• 能繁母猪存栏量在2019年10月出现下行拐点，但2020Q4猪价仍预计维持高位。
• 非瘟疫情对种猪产业链造成打击，三元母猪替代二元母猪，导致生产效率下降。
• 8月上市猪企出栏量整体处于恢复阶段，其中正邦同比增速最高，达233%。

玉米和大豆

• USDA预测2020/21年全球玉米和大豆库消比继续下降。
• 玉米供需缺口增加，国内玉米价格进入上行通道。
• 大豆价格或进入上行趋势，全球大豆库消比降至2014/15年以来最低水平。
• 建议关注大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科等种业企业。

肉鸡市场

• 白羽肉鸡价格已进入下行通道，但因猪肉供应缺口巨大，价格或维持相对高位。
• 黄羽鸡产能持续增长，祖代和父母代存栏量达到2012年以来最高水平。
• 圣农发展8月C端销售创历史新高，建议继续关注其食品业务发展。

关键信息

饲料与动物疫苗

• 饲料行业集中度快速提升，海大集团表现突出。
• 动物疫苗板块有望随生猪产能恢复和非瘟疫苗推出而快速增长。
• 禽用疫苗延续高景气，新版兽药GMP和政策调整将加速行业集中。

风险提示

• 非瘟疫情失控
• 价格下跌超预期

行业动态

• 抢抓秋后施工黄金期，加大农田建设力度，完成8000万亩高标准农田任务。
• 提升粮食供应链。
• 确保非瘟疫苗的安全性、有效性。
• 暂停19国56家肉企进口。
• 农产品加工业投资贸易洽谈会举办，签约重点合作项目182项，签约额达858亿元。
• 国储肉投放1万吨。
• 云南和广西生猪生产稳产保供成效初显。

数据分析

农业板块表现

• 2020年初至今，农林牧渔指数上涨25.40%，跑输沪深300指数。
• 本周农业板块下跌10.08%，行业配置比例为1.21%，高于标准配置。
• 农业板块绝对PE和PB处于历史低位，相对估值处于高位。

玉米供需

• 2020/21年全球玉米产量11.624亿吨，期末库存3.068亿吨，库消比22.7%。
• 中国玉米产量2.60亿吨，国内消费量2.79亿吨，库消比67.8%。
• 美国玉米库消比20.3%，较19/20年度上升1.3个百分点。

大豆供需

• 2020/21年全球大豆产量3.7亿吨，期末库存0.936亿吨，库消比17.5%。
• 中国大豆产量0.18亿吨，国内消费量1.16亿吨，库消比23.4%。
• 美国大豆库消比19.9%，较19/20年度下降6.0个百分点。

豆油供需

• 2020/21年全球豆油产量5.99千万吨，国内消费量5.89千万吨，库消比6.7%。
• 中国豆油库消比3.3%，较19/20年度下降0.3个百分点。

豆粕供需

• 2020/21年全球豆粕产量2.52亿吨，国内消费量2.50亿吨，库消比3.7%。
• 美国豆粕库消比1.0%，较19/20年度持平。

价格走势

玉米和大豆

• 本周玉米现货价2315.52元/吨，周环比涨0.3%，同比涨17.2%。
• 大豆现货价4381.58元/吨，周环比持平，同比涨26.9%。
• 豆粕现货价3065.43元/吨，周环比涨2.8%，同比涨0.9%。

小麦和稻谷

• 小麦现货价2433.33元/吨，周环比涨0.1%，同比涨6.1%。
• 粳稻米现货价4023.50元/吨，周环比跌0.03%，同比涨4.7%。
• CBOT小麦期货价539.50美分/蒲式耳，周环比跌0.6%，同比涨11.2%。
• CBOT稻谷期货价12.90美元/英担，周环比涨3.0%，同比涨8.5%。

市场展望

• 玉米和大豆价格有望继续上涨，建议持续关注相关板块。
• 饲料、动物疫苗行业集中度提升，关注海大集团及动保企业。
• 圣农发展C端销售表现强劲，建议继续关注其业务发展。
• 猪价预计维持高位，但存在下行风险，需关注非瘟疫情变化。