20210922-国信证券-农林牧渔-农产品研究跟踪系列报告（22）_玉米制种基地调减_继续看好种业板块_19页_2mb

农林牧渔行业动态报告总结

核心内容

本报告聚焦于2021年9月农林牧渔行业动态，重点分析玉米制种基地减产、生猪与禽类价格走势、农作物价格波动以及种业政策变化对行业的影响。整体观点为“超配”，认为行业景气度有望持续提升，种业和养殖板块存在反弹机会。

主要观点

1. 种业板块：周期与成长共振

• 玉米制种基地减产：2021年玉米制种因高温热害导致显著减产，尤其在甘肃、新疆等主要产区，预计种子供给端将明显收缩，利好行业提价，整体提价幅度预计达20%。
• 需求端增长：由于2019年以来玉米粮价持续上涨，带动农户种植积极性提升，预计2021年玉米种植面积将增加10%以上。
• 库存与价格影响：玉米种子库存处于低位，头部企业库存几乎清零，优质品种稀缺，提价空间更大。
• 政策利好：《种子法》修订草案、《种业振兴行动方案》等政策推动种业知识产权保护力度增强，提升行业门槛，利好头部企业。

2. 畜禽板块：Q3反弹预期

• 生猪价格：受非瘟疫情影响，仔猪和生猪价格持续下跌，但Q3预计因供给减少、屠宰企业补库存需求上升，迎来反弹，反弹高点或达22元/公斤。
• 禽类价格：白羽肉鸡价格处于历史低位，但因非瘟导致的猪肉替代需求增加，预计Q3价格有望回暖；黄羽肉鸡则面临周期下行，供给充足，存在产能过剩风险。

3. 农作物价格：大豆与玉米高位运行

• 大豆价格：国内大豆现货价格维持高位，进口依赖度高，国际价格波动影响显著。
• 玉米价格：玉米现货价仍处于历史高位，库存消费比维持低位，市场供应偏紧。

关键信息

农产品价格跟踪

• 生猪：9月17日全国仔猪均价27.69元/千克，下跌15.99%；外三元生猪均价12.73元/千克，下跌7.28%。
• 家禽：白羽肉鸡价格7.6元/公斤，下跌4.4%；中速鸡均价6.29元/斤，下跌6.95%。
• 大豆：9月17日国内大豆现货价5210.53元/吨，维持高位。
• 玉米：9月17日玉米收购价2593.9元/吨，延续上升趋势。

种业政策与技术

• 政策催化：2021年8月《种子法》修订草案提请审议，推动实质性派生品种制度建立，提高品种创新门槛。
• 转基因落地：国内转基因玉米商业化进程加速，有望提升种子利润空间，推动行业格局重塑。
• 种业知识产权保护：加强知识产权保护力度，打击套牌、冒牌行为，提升行业集中度。

投资建议

• 种业推荐：隆平高科、登海种业、荃银高科、大北农。
• 生猪推荐：牧原股份、养殖先锋。
• 禽板块推荐：益生股份、仙坛股份、圣农发展等低估值标的。
• 动保板块关注：科前生物、生物股份。
• 自下而上推荐：海大集团、牧原股份、金龙鱼。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 恶劣天气带来的不确定性风险；
• 不可控的动物疫情引发的潜在风险。

图表目录摘要

• 图1：能繁母猪存栏8月环比下降0.5%；
• 图2：仔猪价格持续下滑；
• 图3：生猪价格9月17日为12.73元/公斤；
• 图4：猪饲料产量同比及环比增速收窄；
• 图5：阶段性冻肉库存对猪价有压制；
• 图6：冬季仔猪死淘数量较多，支撑猪价走强；
• 图7：白羽肉鸡价格较上周下跌4.4%；
• 图8：黄羽肉鸡价格处于低位，基本企稳；
• 图9：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）；
• 图10：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）；
• 图11：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量；
• 图12：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量下滑；
• 图13：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）；
• 图14：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）；
• 图15：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡下行；
• 图16：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量；
• 图17：国内大豆现货价维持上涨态势；
• 图18：大豆国际期货收盘价本周上升；
• 图19：国内玉米现货价仍处于高位；
• 图20：国际玉米期货行情宽幅震荡；
• 图21：2020年玉米种植面积保持稳定，预计2021年增加10%以上；
• 图22：杂交玉米制种面积降至近十年最低；
• 图23：2020年玉米种子有效库存明显降低；
• 图24：国内玉米种植主要集中在东北与黄淮海地区；
• 图25：转基因放开，玉米种子利润空间扩容明显。

板块与个股表现

• 板块行情：SW农林牧渔指数上涨0.19%，跑赢沪深300指数3.33%；
• 个股涨幅前五：晓鸣股份（23.51%）、天康生物（15.10%）、登海种业（11.12%）、瑞普生物（10.31%）、ST天山（10.14%）；
• 个股跌幅前五：南宁糖业（-14.25%）、福建金森（-9.29%）、海利生物（-9.07%）、华绿生物（-7.86%）、永顺生物（-7.68%）。

结论

综合来看，2021年9月，玉米制种基地减产、猪价Q3反弹预期、白羽肉鸡价格有望回暖、大豆和玉米价格高位运行，叠加种业政策利好，农业行业景气度持续提升，种业和养殖板块具备较强投资价值，建议关注相关龙头企业及低估值标的。