20221026-西南证券-博腾股份-300363.SZ-三季报延续高增长_能力建设持续推进_4页_1mb

博腾股份2022年三季报总结

核心内容概述

博腾股份发布2022年三季报，数据显示公司业绩延续高增长，盈利能力显著提升，同时持续推进全球化产能布局和多业务板块能力建设。

主要财务表现

• 营业收入：2022年前三季度实现52.2亿元，同比增长157.1%。
• 归母净利润：实现15.8亿元，同比增长337.4%；剔除参股公司短期亏损影响后，归母净利润为17.1亿元，同比增长291.2%。
• 净利率：2022Q1-3净利率为28.9%，同比提升11.9个百分点。
• 毛利率：2022Q1-3毛利率为52.6%，同比提升8.9个百分点。
• 分季度表现：
  • 2022Q3营业收入13亿元，同比增长68.4%。
  • 归母净利润3.7亿元，同比增长150.1%。
  • 归母扣非净利润3.7亿元，同比增长141.2%。

业务板块增长情况

1. 原料药CDMO业务：

   • 营业收入51.8亿元，同比增长157.2%。
   • 服务客户286家，同比增长28%。
   • 新项目175个，同比增长67%；交付项目332个。

2. 制剂CDMO业务：

   • 营业收入1815.8万元，同比增长261.8%。
   • 服务客户37家，同比增长85%。
   • 新项目27个，同比增长29%；交付项目26个。
   • 新签订单约4600万元，同比增长43%。

3. 基因细胞治疗CDMO业务：

   • 营业收入1701.1万元，同比增长68.8%。
   • 服务客户36家，同比增长140%。
   • 新项目35个，同比增长119%；交付项目36个。
   • 新签订单约1.1亿元，同比增长3%。

4. 小分子CDMO业务：

   • 服务API产品127个，同比增长44.3%。
   • 实现收入2.6亿元，同比增长21%。
   • 完成4个PV项目，19个项目执行中。

全球化布局进展

• 欧洲基地建设：8月2日宣布投资5000万欧元在斯洛文尼亚建设欧洲首个小分子研发生产基地，预计2024年9月投入运营。
• 重庆制剂I期建设：9月底竣工，具备高活、口服固体制剂、注射剂等多剂型、多规格制剂从研发、中试到小规模商业化生产能力，标志着制剂能力从研发向生产拓展。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：
  • 2022年归母净利润预计为16.1亿元，同比增长207.24%。
  • 2023年归母净利润预计为13.2亿元，同比下降17.82%。
  • 2024年归母净利润预计为15.8亿元，同比增长19.18%。
• 每股收益（EPS）：
  • 2022年EPS为2.96元，对应当前股价估值为15倍。
  • 2023年EPS为2.43元，对应估值为19倍。
  • 2024年EPS为2.90元，对应估值为16倍。
• 投资建议：公司通过加强客户拓展和优化收入结构，业绩有望继续高增长，维持“买入”评级。

估值指标

风险提示

• 订单数量波动风险。
• 制剂、生物药CDMO推进不及预期风险。

附录：分析师信息

• 分析师：杜向阳
• 执业证号：S1250520030002
• 联系方式：
  • 电话：021-68416017
  • 邮箱：duxy@swsc.com.cn

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上。
  • 持有：涨幅介于10%与20%之间。
  • 中性：涨幅介于-10%与10%之间。
  • 回避：涨幅介于-20%与-10%之间。
  • 卖出：涨幅在-20%以下。
• 行业评级：
  • 强于大市：行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上。
  • 跟随大市：行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间。
  • 弱于大市：行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5%以下。

重要声明

本报告信息来源于合法合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解，不构成对任何个人的投资建议，投资者应自行承担风险。