20201016-山西证券-智飞生物-300122.SZ-三季度业绩维持高速增长_自主与代理产品持续放量_4页_685kb

智飞生物（300122.SZ）2020年三季报点评总结

核心内容

智飞生物在2020年三季报中展示了强劲的业绩增长，同时在研发和代理产品方面取得显著进展，显示出公司在医药生物行业的持续竞争力和增长潜力。分析师刘建宏维持“增持”评级，认为公司未来发展前景良好。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2020年前三季度实现营业收入110.50亿元，同比增长44.14%。
• 归属于母公司股东净利润：2020年前三季度实现24.79亿元，同比增长40.59%。
• 季度增长：Q1-Q3营收增速分别为14.87%、58.79%、54.37%，归母净利润增速分别为2.85%、53.23%、58.13%，自二季度起业绩持续高增长。

产品放量

• 自主产品：
  • ACYW135多糖疫苗累计批签发423.98万支，增速达594.03%。
  • Hib疫苗累计批签发340.48万支，增速达1098.03%。
  • AC结合疫苗累计批签发201.79万支，增速达781.95%。
• 代理产品：
  • 四价HPV疫苗累计批签发436.48万支，增速为10%。
  • 九价HPV疫苗累计批签发458.74万支，增速达223.56%。
  • 五价轮状病毒疫苗累计批签发301.02万支，增速为-2.12%。

新冠疫苗进展

• 公司与微生物所合作开发的重组亚单位新冠疫苗即将完成Ⅱ期临床试验，预计2020年底可上市。
• 年产3亿剂的生产线已建成，国内进度领先。

研发投入

• 2020年前三季度研发费用同比增长111.42%，显示公司对创新的重视。
• 自主研发项目高达28项，其中：
  • 母牛分枝杆菌疫苗（结核感染人群用）为世界领先产品，市场前景巨大，已通过生产现场检查，即将上市。
  • 四价流感病毒裂解疫苗、冻干人用狂犬病疫苗（MRC-5细胞）等进入临床III期。
  • 四价重组诺如病毒疫苗（毕赤酵母）获得临床研究许可。

关键信息

投资建议

• EPS预测：预计公司2020-2022年EPS分别为2.06、2.64、3.31元。
• PE估值：对应2020-2022年PE分别为76.0、59.4、47.3倍。
• 评级：维持“增持”评级。

财务数据

• 市场表现：2020年10月15日收盘价156.50元，年内最高193.59元，最低42.76元。
• 市值：流通A股市值1409.08亿元，总市值2504.00亿元。
• 股本结构：流通A股9.00亿，总股本16.00亿。

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

存在风险

• 药品安全风险
• 行业政策风险
• 研发不达预期风险
• 销售不及预期风险
• 呆坏账风险
• 新冠疫情影响风险

总结

智飞生物在2020年前三季度实现了业绩的快速增长，自主产品和代理产品均表现突出。公司研发投入持续加大，多个项目进展顺利，尤其在新冠疫苗研发方面具有领先优势。财务数据显示公司流动性增强，资产负债率下降，盈利能力和估值比率逐步优化。分析师刘建宏维持“增持”评级，认为公司未来成长性良好，具备长期投资价值。然而，公司也面临药品安全、政策变化、研发及销售风险等挑战，需持续关注。