20240510-西南证券-三诺生物-300298.SZ-研发投入加大_CGM加快拓展全球市场_7页_1mb

三诺生物年报及一季报分析总结

根据西南证券报告，三诺生物（300298）2023年年报和2024年一季报显示公司业绩波动大。2023年总收入406亿元，同比增长27%，但由于一次性因素如子公司亏损，归母净利润同比下降363%，扣非净利润也小幅下降。2024年一季度，收入增长149%至101亿元，净利润强劲反弹，同比增长355%，显示复苏势头。

在业务方面，CGM（连续血糖监测）业务快速增长，2023年销售收入超亿元，并获得多项国际认证，如欧洲CE认证。公司采用第三代技术，性能优良，目标在2024-2026年逐步扩大市场。BGM（血糖测试仪）业务稳定，国内市场销量和市场份额高位，公司积极拓展线上线下渠道。

海外市场面临挑战，主要是子公司THI亏损，预计2024年扭亏，这对CGM全球拓展有助益。研发投入持续增加，2024一季度研发费用率高达94%，但毛利率短期下降，长期内通过产能提升可能回升。

盈利预测显示，2024-2026年归母净利润预计43亿、51亿、68亿元，PE逐步回落。投资建议为保持关注，需警惕CGM放量不及预期和海外市场风险。

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