20231022-安信证券-固定收益主题报告_一文详解AMC参与平台化债_13页_1mb

AMC参与平台化债总结

背景

• AMC（资产管理公司）作为专业不良资产处置机构，于2019年被政策允许参与地方政府平台债务化债。
• 受监管支持及城投债务不良率提升驱动，其参与平台化债的业务规模扩大。

主要参与方式

• 提供融资：设立化债资金池，给予平台短期流动性支持（如湖南财信资管牵头的化债基金）。
• 实质性重组：收购不良资产后对平台进行债务重组或资产盘活（如内蒙古金资、陕西金资的相关操作）。

AMCG参与平台化债代表性案例

1. 内蒙古金资：主要开展政府债务重组业务，通过收购债权并进行展期，化解地方政府隐性债务。
2. 陕西金资：参与平台债务重组及债转股，如与陕煤化集团签署400亿元债转股合作。
3. 全国性AMC (如中国信达、中国华融、长城资产)：2023年密集与地方政府签署战略合作协议，参与城投债务风险化解。

风险提示

• 信息披露不全、化债进度不及预期；
• 城投监管政策出现超预期调整，可能影响业务拓展空间。