20131203-信达证券-煤炭行业_秦皇岛港山西优混价格涨至600元／吨以上_11页_2mb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告为2013年12月3日的煤炭行业日报，内容涵盖行业动态、价格走势、产销库存、运输情况、重点公司跟踪、最新研报摘要及投资策略等。整体来看，煤炭行业在四季度面临经济回落预期和电价下调带来的压力，但部分区域需求旺盛，价格仍有一定支撑。

主要观点

1. 行业整体表现

• 煤炭行业指数在12月2日下跌 2.29%，其中炼焦煤板块跌幅最大，为 3.49%。
• 动力煤、无烟煤板块分别下跌 1.50%、1.78%。
• 2013年11月PMI为 51.4%，连续14个月位于临界点以上，显示经济保持相对平稳。

2. 煤价走势

• 秦皇岛港山西优混价格涨至 600元/吨以上，5500大卡平仓价为 605元/吨，较前一日上涨 1.68%。
• 广州港山西优混库提价维持 680元/吨，与前一日持平。
• 澳洲进口动力煤价格也维持 625元/吨，未有变化。
• 动力煤整体价格止跌回升，但受电价下调影响，反弹空间有限。

3. 产销与库存

• 山西商品煤产量微增，11月28日约为 277.8万吨，环比增加 0.94%。
• 山西煤炭铁路销量减少，11月28日为 144.6万吨，环比减少 5.68%。
• 山西煤炭库存微增至 2486万吨，环比增加 0.65%。
• 秦皇岛港煤炭库存微减至 487万吨，环比减少 0.81%，压港现象仍然存在。

4. 运输情况

• 山西煤炭日装车数略有下降，但秦皇岛港卸车量及铁路调入量有所回升。
• 沿海煤炭运价综合指数维持稳定，秦皇岛-广州煤炭运价为 62.1元/吨，与前一日持平。
• 锚地船舶数增至 146艘，环比增加 8.96%，显示运力紧张。

关键信息

1. 行业新闻点评

• 秦皇岛港山西优混价格上涨：北方地区动力煤需求旺盛，供给紧张局面延续，运力未缓解，推动价格回升。
• 年末钢市平淡：钢价难涨难跌，市场进入震荡期，钢企库存攀升，预计短期内钢价仍将窄幅震荡。

2. 重点公司跟踪

• 华能国际（600011）：新加坡大士能源5号机组投产，公司可控发电装机容量增加。
• 中国神华（601088）：青龙寺煤矿和郭家湾煤矿项目获发改委核准，项目规模较大，投资金额高，将对未来发展产生积极影响。

3. 最新研报摘要

• 永泰能源（600157）：三季度收入增长显著，但盈利下滑明显，主因煤价下跌及贸易业务占比增加。
• 中国神华（601088）：业务量逆势增长，但电价下调影响未来业绩，公司调整经营目标及资本开支计划。
• 煤炭行业11月投资策略：四季度经济回落预期及电价下调不利煤价反弹，建议关注限产保价、高耗能行业用电反弹及固定资产投资项目加快等催化剂。

投资策略与评级

投资策略

• 四季度经济回落及电价下调限制煤价反弹空间，短期难有超额收益。
• 建议关注限产保价政策、高耗能行业用电反弹及固定资产投资项目进展。

评级说明

重点公司评级

• 永泰能源（600157）：维持“买入”投资评级。
• 中国神华（601088）：维持“增持”投资评级。

风险提示

• 宏观经济探底：经济持续回落可能进一步抑制煤炭需求。
• 资源税改革：可能增加企业成本，影响盈利。
• 电价下调：对电力业务收益造成负面影响。
• 矿难风险：可能影响安全生产及企业声誉。
• 产量不达预期：政策限制或市场变化可能导致产量不及预期。

重点公司信息

分析师信息

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