20131125-信达证券-煤炭_每日点评与数据更新-秦皇岛港山西优混价格上涨_11页_776kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告为2013年11月25日发布的煤炭行业日报，涵盖了行业动态、价格走势、产销库存、运输情况、公司跟踪及投资策略等内容，旨在为投资者提供全面的市场分析和投资建议。

主要观点

煤价走势

• 秦皇岛港山西优混价格上涨：11月22日，秦皇岛港5500大卡山西优混平仓价为585元/吨，较前一日上涨1.74%。
• 广州港价格稳定：广州港5500大卡山西优混库提价为675元/吨，与前一日持平；澳洲进口动力煤库提价同样保持不变。
• 动力煤价格止跌回升：动力煤价格在11月有所回升，预计四季度动力煤价格上涨空间有限。

产销情况

• 山西商品煤产量增加：11月21日，山西商品煤产量达271.5万吨，环比增加1.38%。
• 山西煤炭铁路销量上升：山西煤炭铁路销量为132万吨，环比增加1.77%。

库存变化

• 山西煤炭库存减少：11月21日，山西煤炭库存2413万吨，环比减少2.19%。
• 秦皇岛港库存下降：11月22日，秦皇岛港煤炭库存为491万吨，环比减少2.77%。

运输动态

• 沿海煤炭运价下跌：中国沿海煤炭运价综合指数为1313点，较前一日下跌4个点；秦皇岛至广州煤炭运价为62.6元/吨，环比下跌0.1元/吨。
• 港口卸车量微减：秦皇岛港煤炭卸车量为8680车，环比减少0.94%；铁路调入量为69.4万吨，环比减少0.72%。
• 锚地船舶数增加：秦皇岛港锚地船舶数为153艘，环比增加8.51%。

行业新闻点评

小煤矿关闭政策

• 国家安监总局计划在2015年底前关闭2000处以上的小煤矿，重点监察50个区县，涉及多个省份。
• 小煤矿虽然仅占全国煤炭产量的12%，但事故起数和死亡人数占70%以上，百万吨死亡率是大中型煤矿的4倍。

煤炭市场量价齐升

• 中国神华执行期为11月21日至27日的动力煤价格普遍上涨16元/吨，连续第9周上扬。
• 公司预计11月煤炭销量将突破5000万吨，创下年内单月新高，推动行业业绩回暖。

重点公司跟踪

永泰能源（600157）

• 业绩表现：2013年1-9月实现营业收入73.11亿元，同比增长46.5%；净利润4.62亿元，同比减少16.58%。
• 收入增长原因：洗精煤产出率提升及煤炭贸易量增加。
• 盈利下滑原因：煤价下跌及贸易量占比增加拉低整体盈利水平。
• 财务负担重：前三季度财务费用达8.98亿元，同比增长12.25%。
• 投资策略：维持“买入”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.35、0.40、0.49元/股，对应市盈率分别为16、15、12倍。

中国神华（601088）

• 业绩表现：2013年1-9月营业收入1974.67亿元，同比增长10.7%；净利润336.71亿元，同比下降7.9%。
• 煤炭业务逆势增长：前三季度商品煤产量2.37亿吨，同比增长2.6%；销售量3.66亿吨，同比增长11%。
• 电价下调影响：电价全面下调预计减少公司利润总额约6.1亿元。
• 投资策略：下调盈利预测，维持“增持”评级，预计2013-2015年EPS分别为2.28、2.42、2.62元/股，对应市盈率分别为7、7、6倍。

煤炭行业11月投资策略

• 四季度经济回落预期：10月煤炭股表现落后，行业累计跌幅约36%，沪深300指数跌幅约6%。
• 动力煤价格反弹有限：受电价下调及经济回落影响，四季度动力煤价格上涨空间有限。
• 投资建议：短期难有超额收益，建议关注限产保价、高耗能行业用电反弹及固定资产投资项目加快等催化剂。

关键信息

• 行业风险：宏观经济探底、需求走弱、资源税改革启动、矿难风险等。
• 公司重点覆盖：国投新集、潞安环能、平煤股份、中国神华、大同煤业、开滦股份、山煤国际、大有能源、中煤能源、盘江股份、阳泉煤业、兖州煤业、兰花科创、郑州煤电、昊华能源、西山煤电、煤气化、神火股份、平庄能源、永泰能源等。

分析师信息

• 谢从军：煤炭行业分析师，执业编号S1500511120001。
• 韦玮：煤炭电力行业分析师，执业编号S1500512030001。
• 钟惠：研究助理，2012年2月加盟信达证券研发中心。

评级说明

• 股票投资评级：买入（股价相对强于基准20%以上）、增持（股价相对强于基准5%～20%）、持有（股价波动在±5%之间）、看淡（行业指数弱于基准）、卖出（股价弱于基准5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业指数超越基准）、中性（行业指数与基准基本持平）、看淡（行业指数弱于基准）。

风险提示

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行评估风险，必要时咨询专业顾问意见。
• 信达证券不对使用本报告内容所导致的损失负责。