20260613-国金证券-医药行业研究_一级投融资市场持续活跃_带动创新产业链继续向好_15页_2mb

医药行业分析总结

核心内容概览

2026年5月，医药行业国内外投融资市场同步走强，行业景气度稳步抬升。海外融资总额达307亿美元，同比大涨469%，连续三个月同比增速超过400%；国内融资规模达25亿美元，同比增长56%，环比大幅提升92%。整体来看，资本对医药行业的热情持续高涨，创新产业链发展态势良好。

主要观点

• 投融资市场回暖：海内外医药行业投融资活跃，资本持续注入创新药研发及产业链，推动行业向好发展。
• 创新药领域表现亮眼：A/H股创新药板块股价反弹，中证创新药产业指数周涨幅达4.0%，申万医药生物指数周涨幅为2.0%。
• PROTAC技术BD交易升温：罗氏与Nurix达成合作，Bexobrutideg作为口服可透脑BTK降解剂，有望克服现有疗法的耐药性问题。
• DR10624三期临床启动：道尔生物启动DR10624治疗重度高甘油三酯血症的三期临床试验，其II期临床数据已显示出显著的药效。
• 远程手术机器人应用扩大：微创图迈成功实施基于星链的机器人远程手术，推动远程医疗技术发展，商业化前景广阔。
• 爱尔眼科海外并购进展：爱尔眼科通过子公司AIER Brazil完成对巴西眼科医疗机构的收购，展现其海外扩张能力。
• 中药板块关注流感走势：近期流感发病率上升，中药企业可能迎来业绩修复机会。

关键信息

药品板块

• 罗氏与Nurix合作：罗氏与Nurix就Bexobrutideg达成独家许可与合作协议，Nurix获得7亿美元首付款，最终交易总额最高可达23亿美元。
• Bexobrutideg特性：作为口服可透脑BTK降解剂，拟用于治疗复发或难治性B细胞恶性肿瘤及潜在免疫学和神经学疾病。

CXO及制药上游供应链

• 投融资持续增长：2026年5月，海外CXO融资307亿美元，同比+469%；国内CXO融资25亿美元，同比+56%，环比+92%。
• 行业复苏信号明确：随着全球药企研发意愿回暖，国内CXO企业订单与业绩持续改善。

生物制品

• DR10624三期临床启动：浙江道尔生物科技启动DR10624治疗重度高甘油三酯血症的三期临床试验，主要终点为TG相对基线变化百分比。
• 药效显著：DR10624在II期临床试验中显示出显著改善肝脏脂肪及代谢指标的能力，中位百分比降幅最高达67%。

医疗器械

• 微创图迈远程手术：成功实施全球首例基于星链的机器人远程手术，单向通信时延仅70毫秒，覆盖全球160多个国家和地区。
• 技术优势：无需复杂地面通信设施，提供高速、低时延、高可靠性通信，推动远程手术普及。

医疗服务及消费医疗

• 爱尔眼科海外并购：通过AIER Brazil收购巴西眼科医疗机构，获得目标公司控制权，提升其全球眼科服务网络。
• 巴西市场潜力大：巴西是全球第四大白内障手术市场，眼科需求基础广泛，整合空间显著。

中药

• 流感发病率上升：南方省份ILI%为5.2%，高于前一周水平，低于2023和2024年同期，高于2025年同期。
• 耐药性监测：多数流感毒株对神经氨酸酶抑制剂敏感，对聚合酶抑制剂也保持敏感，需关注后续流感走势。

投资建议

• CXO行业：已进入内外需共振、新分子赛道放量、订单与业绩逐季改善的新一轮复苏周期。
• 创新药：A/H股创新药板块股价反弹，建议关注具备技术优势和市场潜力的标的。
• 重点标的：包括恒瑞医药、百济神州、翰森制药、信达生物、康方生物、中国生物制药、石药集团、科伦博泰生物-B、三生制药、映恩生物、康诺亚、甘李药业、华东医药、南微医学、先健科技、鱼跃医疗、时代天使、爱尔眼科、固生堂、益丰药房、大参林、华润三九、羚锐制药、济川药业、东阿阿胶、药明合联等。

风险提示

• 汇兑风险：汇率波动可能影响企业盈利。
• 国内外政策风险：政策变化可能对行业造成影响。
• 投融资周期波动风险：融资环境可能发生变化。
• 并购整合不及预期：海外并购可能面临整合挑战。

图表目录

• 图表1：年初至今各申万一级行业表现
• 图表2：6月8日~6月12日各申万一级行业表现
• 图表3：6月8日~6月12日医药生物申万三级细分涨跌幅
• 图表4：本周医药生物涨跌幅前十
• 图表5：本周医药板块景气度
• 图表6：本周A股创新药整体股价走势
• 图表7：本周A股部分个股股价走势
• 图表8：本周H股创新药整体股价走势
• 图表9：本周H股部分个股股价走势
• 图表10：本周美股创新药整体股价走势
• 图表11：26/05-26/06月国内创新药获批上市情况
• 图表12：26/05-26/06月国内创新药申报上市情况
• 图表13：26/05-26/06月创新药跨国交易情况
• 图表14：海外投融资数据情况
• 图表15：国内投融资数据情况
• 图表16：图迈辅助实施全球首例星链通信远程手术