20140902-上海证券-专用设备行业_9月投资策略-行业整体回暖_工业自动化成持续热点_16页_1mb

专用设备行业2014年9月投资策略总结

核心内容概述

2014年9月2日发布的专用设备行业投资策略报告指出，行业整体呈现回暖趋势，工业自动化及机器人产业成为持续热点，同时海工装备和核电装备也具有较大的发展潜力。尽管机械行业整体盈利能力恢复缓慢，但部分细分行业如工业机器人、石油开采和核电领域表现较为突出。报告建议投资者关注行业成长性较强的公司，并对专用设备行业维持“增持”评级。

主要观点

• 工业自动化趋势明显：随着人工成本上升，制造业对自动化设备的需求迅速增长，尤其是工业机器人。2013年中国工业机器人销量同比增长38%，成为全球第一大工业机器人消费市场。
• 机器人产业持续受关注：政府持续推出扶持政策，推动机器人产业发展。国内机器人产业仍以进口为主，但具备核心技术的创新型企业有望受益。
• 海工装备进入黄金发展期：全球海洋油气开采需求增长，中国作为全球最大市场之一，虽起步较晚，但凭借低成本优势，有望在自升式钻井平台等领域占据市场份额。
• 核电装备市场潜力大：江苏神通在核电阀门领域占据垄断地位，具备第三代核电设备供货能力，是国内唯一的核级蝶阀和球阀中标企业。
• 行业整体表现优于沪深300指数：专用设备板块自7月以来反弹力度强劲，表现优于市场基准。

关键信息

行业经济数据（2014年1-7月）

• 主营业务收入：19,116.52亿元，同比增长9.31%
• 利润总额：1,104.00亿元，同比增长2.77%

机械行业盈利能力

• 上半年机械行业实现营业收入4019亿元，同比增长8.3%
• 净利润为164亿元，同比下降12.8%
• 行业整体净利润率为4.60%，同比下降1.11个百分点
• 毛利率下降是盈利能力下滑的主要原因

重点公司推荐

• 中原内配：主营产品受益于行业推动，中报业绩改善预期明确，投资评级为“谨慎增持”
• 慈星股份：在智能化自动对目缝合系统领域取得突破，计划以浙江为目标市场，投资评级为“谨慎增持”
• 博实股份：在搬运机器人、高温作业机器人等领域积极研发，投资评级为“谨慎增持”
• 纽威股份：国内领先的工业阀门解决方案供应商，产品广泛应用于石油、化工等领域，投资评级为“谨慎增持”
• 江苏神通：在核电阀门领域具有垄断优势，具备第三代核电设备供货能力，投资评级为“谨慎增持”

行业成长性与盈利能力

• 行业成长性对盈利能力提升具有关键作用，尤其是工业机器人、石油开采和核电等新兴领域。
• 机械行业整体仍处于结构调整期，盈利能力恢复滞后于收入增长。
• 重点行业如铁路设备、海工装备、核电设备等表现较好，而工程机械、重型机械等行业仍处调整期。

市场表现与估值

• 专用设备(申万)指数自2014年7月31日至9月1日上涨6.68%，优于沪深300指数。
• 2014年9月1日SW专用设备指数市盈率（TTM）为31.16倍，高于历史均值。
• SW专用设备指数与全部A股的市盈率溢价为164.74%，处于历史高位。

投资建议

• 未来十二个月内，维持专用设备行业“增持”评级。
• 建议关注具有成长性、受益于政策和市场需求的细分行业。
• 推荐关注中原内配、慈星股份、博实股份、纽威股份、江苏神通等公司。

风险提示

• 宏观经济系统性风险
• 政策落实进度不达预期
• 新产品市场表现不达预期
• 自动化装备需求受制造业投资波动影响
• 国产高端装备技术突破的不确定性

行业评级与定义

免责条款

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
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• 投资者应阅读整篇报告，以获取完整的观点与信息。
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