电子行业月度报告：需求出现变化，产业链有望回归市场真实需求-20210517-财信证券-12页_780kb

电子行业月度报告总结

核心内容

本报告分析了2021年5月电子行业的发展情况，指出行业整体表现不佳，处于估值消化阶段，但部分细分领域仍具备投资价值。报告重点强调了半导体和消费电子行业的发展趋势，并建议投资者关注具有核心竞争力的厂商。

主要观点

1. 行业景气度变化

• 半导体行业：尽管受到疫情的影响，芯片需求持续激增，尤其在通信、IT基础建设、个人云端运算、游戏与医疗电子装备等领域，行业景气度维持高位。
• 消费电子行业：由于海外疫情的爆发，手机需求不确定性加大，海外市场出货量略有下滑。同时，华为让出的高端手机份额未被其他厂商完全承接，导致国内高端手机换机需求延后。
• 行业估值：当前消费电子行业估值较为便宜，苹果产业链受缺货影响较小，2021年有望在低基数下保持正增长。

2. 产业链调整

• 智能手机与汽车电子需求出现变化，部分高库存客户开始去库存，订单增速放缓，产业链逐渐回归市场真实需求。
• 2020年智能手机出货量下降明显，2021年有望实现正增长。

3. 国产替代与5G应用

• 国产替代进程加快，科技领域的5G应用逐步渗透，带来新的机遇。
• 建议重点关注：苹果产业链（信维通信、立讯精密）、滤光片龙头（水晶光电）、三代半导体（三安光电）、被动元件（顺络电子）、充电器（安克创新）、MiniLED（洲明科技）。

4. 行业表现

• 2021年1月1日至5月15日，申万电子板块跌幅为6.07%，跑输沪深300指数4.14个百分点。
• 各子行业中，半导体下跌0.79%，光学光电子上涨2.09%，元件下跌13.49%，电子制造下跌10.90%，其他电子下跌11.80%。
• 重点股票中，明微电子、国科微、晶丰明源涨幅居前，南极光、派瑞股份、大唐电信跌幅居前。

5. 北上资金动向

• 北上资金在电子行业标的中，欧普照明、大族激光、工业富联持股比例较高。
• 4月底，北上资金对工业富联、信维通信、中颖电子等公司的持股比例有所增加。

6. 月度数据

• 4月我国手机市场总出货量同比减少34.10%，但5G手机出货量占比达77.90%。
• 半导体行业景气度持续维持高位，北美和全球半导体设备与销售额均实现显著增长。
• 液晶电视面板价格逐步上涨，4月65寸面板价格为274美元一片，27寸显示器面板为88.90美元一片。
• 大立光等企业因缺料影响，4月营收下滑严重。

7. 行业重点新闻

• 库存修正潮：智能手机与汽车电子需求变化，部分高库存客户开始去库存，订单增速放缓。
• 低端产业转移：我国低端制造业开始向印度、越南等国家转移，小米已实现印度制造。
• 台积电技术突破：台积电1nm以下制程技术取得重大进展，有望应对未来半导体技术挑战。

关键信息

• 投资策略：建议关注苹果产业链、滤光片龙头、三代半导体、被动元件、充电器、MiniLED等细分领域。
• 投资评级：维持电子行业“领先大市”评级，对部分重点公司给出“推荐”或“谨慎推荐”。
• 风险提示：中美冲突超预期、宏观经济风险、公司经营不及预期。

行业展望

• 随着疫情缓解和市场需求恢复，消费电子行业有望逐步复苏。
• 国产替代和5G应用的逐步渗透为行业带来长期增长机会。
• 半导体行业持续维持高景气度，技术突破为未来发展奠定基础。

结论

电子行业整体表现不佳，但部分细分领域仍具备投资价值。建议投资者关注具有核心竞争力的公司，尤其是受益于国产替代和5G应用的领域，同时注意市场风险与政策变化对行业的影响。