20210517-财信证券-电子行业月度报告_需求出现变化_产业链有望回归市场真实需求_12页_1mb

电子行业月度报告总结

核心内容

2021年5月17日发布的电子行业月度报告指出，当前行业面临需求变化和库存调整，但整体仍具备增长潜力。报告认为，消费电子行业估值较为便宜，苹果产业链受缺货影响较小，具有核心竞争力的厂商值得长期关注。科技领域的国产替代和5G应用的逐步渗透，将为行业带来全新机遇。

主要观点

• 半导体行业：受疫情和5G需求影响，芯片需求持续增长，行业景气度维持高位。但随着智能手机和汽车电子需求变化，部分高库存客户开始去库存，订单增速放缓。
• 消费电子行业：海外疫情导致手机需求不确定性增加，海外市场出货量略有下滑；国内市场中，华为让出的高端手机份额未被其他厂商完全承接，高端换机需求延后。不过，2021年智能手机出货量有望在低基数情况下保持正增长。
• 行业估值：申万电子板块整体TTM估值为36.61倍，相对于全部A股（非银行）的估值溢价率为63.63%，处于较高水平。
• 重点公司推荐：建议重点关注苹果产业链（信维通信、立讯精密）、滤光片龙头（水晶光电）、三代半导体（三安光电）、被动元件（顺络电子）、充电器（安克创新）、MiniLED（洲明科技）等细分领域。
• 北上资金动态：北上资金在部分电子行业龙头如欧普照明、大族激光、工业富联等的持仓比例有所上升，显示出对这些企业的持续关注。

关键信息

行业表现

• 申万电子板块：2021年1月1日至5月15日，跌幅为6.07%，跑输沪深300指数4.14个百分点。
• 细分板块表现：
  • 半导体：下跌0.79%
  • 光学光电子：上涨2.09%
  • 元件：下跌13.49%
  • 电子制造：下跌10.90%
  • 其他电子：下跌11.80%

月度数据

• 手机市场：4月我国手机总出货量同比减少34.10%，为2748.6万部；5G手机出货量占77.90%，达2142.0万部。
• 半导体市场：
  • 5月14日，费城半导体指数为2981.42点，环比减少7.23%，同比增长71.44%。
  • 台湾半导体指数为377.88点，环比减少9.40%，同比增长88.37%。
  • 北美半导体设备出货额为32.74亿美元，同比增长47.90%。
  • 全球半导体销售额为410.5亿美元，同比增长17.80%。
• 液晶面板市场：4月65寸液晶电视面板价格为274美元/片，27寸液晶显示器面板为88.90美元/片；液晶电视面板出货量为2320万片。

行业重点新闻

1. 库存修正潮：智能手机和汽车电子需求变化，部分高库存客户开始去库存，订单增速放缓。
2. 低端产业转移：我国低端产业开始向印度、越南等国家转移，小米已在印度实现制造。
3. 台积电技术突破：台积电与台大、MIT合作，在1nm以下制程技术上取得重大突破，有助于突破摩尔定律极限。

重点公司公告

• 中芯国际：2021年第一季度营收同比增长22.0%，净利润同比增长147.6%。
• 士兰微：启动12英寸芯片生产线扩产项目，预计四季度月产3万片。
• 汇顶科技：首次回购公司股份，回购金额为16,111,612.00元。
• 环旭电子：4月合并营业收入同比增长21.32%，环比减少3.94%。

风险提示

• 中美冲突超预期
• 宏观经济风险
• 公司经营不及预期

投资评级

• 行业评级：维持“领先大市”评级。
• 股票评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

附注

• 本报告仅供财信证券有限责任公司客户及员工使用。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 投资者应自行关注信息更新，本报告不构成私人咨询建议。
• 投资决策应基于个人判断，并咨询专业人士。