20210517-华泰期货-动力煤周报_市场观望情绪较浓_成交开始出现下滑_7页_972kb

市场总结：动力煤市场观望情绪浓厚，成交开始下滑

核心内容

当前动力煤市场整体呈现观望情绪浓厚、成交开始下滑的态势。市场参与者对政策调控和未来供需变化保持谨慎态度，导致价格波动加剧，短期回调风险存在。尽管基本面仍较为健康，但政策面与市场情绪的双重影响可能对煤价形成压力。

主要观点

• 动力煤期货表现：上周动力煤期货主力合约从高位快速回调，从942元/吨跌至835元/吨，跌幅超过100点，显示出市场情绪的转变。
• 产地煤价走势：产地煤价呈现先涨后跌的趋势，主要产区如榆林、鄂尔多斯和大同的5800、5500大卡煤炭价格周环比分别上涨227元、135元和147元。
• 港口库存变化：北方四港煤炭库存有所增加，其中曹妃甸港增幅最大，黄骅港则略有下降。整体库存水平仍处于中等偏上区间。
• 电厂需求情况：沿海八省重点电厂库存有所上升，但耗煤量增加，显示工业用电需求上升，电厂补库意愿较强。
• 海运费波动：BDI指数先涨后跌，OCFI综合指数也出现下跌，反映出运输成本对市场的影响。
• 进口煤市场：进口印尼煤需求稳定，价格维持高位，短期内价格仍具上涨动力。
• 市场情绪与政策影响：受国务院控价政策影响，市场看涨情绪减弱，部分贸易商开始降价出货，市场成交清淡。

关键信息

一、期货与现货指数

• 动力煤期货：主力合约上周从高位回调，跌幅显著。
• 汾渭能源指数：榆林5800大卡指数890元（+227元），鄂尔多斯5500大卡指数740元（+135元），大同5500大卡指数790元（+147元）。

二、港口情况

• 北方四港铁路调入量：143万吨（环比减少10万吨）。
• 煤炭库存合计：1314万吨（环比增加23万吨）。
• 各港口库存：
  • 秦皇岛港：491万吨（+6万吨）
  • 曹妃甸港：472万吨（+47万吨）
  • 京唐港：151万吨（+38万吨）
  • 黄骅港：199万吨（-24万吨）

三、电厂需求

• 沿海八省重点电厂库存：2389万吨（+41万吨）。
• 当日耗煤量：185万吨，周内耗煤量明显增加。
• 供煤量：179万吨，周内有所上升。
• 可用天数：13天，较上周略有减少。

四、海运费与价差

• BDI指数：5月14日报于2939，环比下跌244点。
• OCFI综合指数：1319点，环比下跌92点。
• 价差分析：
  • 坑口价格与港口价格：价差变化反映市场供需关系。
  • 港口与产地价差：显示运输成本及市场情绪。
  • 内外价差：反映进口煤与国内煤价的对比。
  • 1-5价差：显示不同规格煤炭的价格差异。

五、市场策略

• 单边策略：建议在短期回调结束后逢低买入。
• 期权策略：可轻仓买入看多期权，现货企业可买入看跌期权以对冲政策风险。

风险提示

• 政策变动：重点关注国家保供政策的调整。
• 水电替代：雨季到来可能影响水电供应，进而影响煤炭需求。
• 电厂采购：若采购力度放缓，可能对煤价形成压力。
• 煤矿安全检查：若检查放松，供应可能增加。
• 资金情绪：市场情绪波动可能影响价格走势。
• 港口库存：若港口再次累库，可能对煤价形成下行压力。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自Wind及华泰期货研究院。
• 图表包括：动力煤主力合约、坑口价格、主力基差、CCI指数、港口价格、1-5价差、国际现货价、港口与产地价差、北方四港库存、调入量、煤炭汽运运价、原煤月度产量、BDI指数、煤炭月度进口量、沿海八省库存、耗煤量、火电与水电月度产量等。

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