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全球IC产业高景气周期延续，消费电子看好高端市场真实需求

核心内容概述

2014年8月24日发布的电子行业周报指出，全球半导体行业处于高景气周期，北美BB值连续10个月高于1.0，半导体设备与出货金额均实现同比增长。国内IC产业在政策扶持下迎来黄金发展期，各地政府相继出台扶持政策，推动产业链向上游转移。同时，消费电子领域重点关注高端市场的真实需求，尤其是苹果新品及iWatch的市场表现。尽管蓝宝石量产良率问题影响供应链，但其长期发展潜力依然看好。此外，LED行业在“禁白”政策推动下加速发展，稀土发光材料成为关键应用材料，国内企业正逐步提升技术水平并拓展国际市场。

主要观点

1. 全球半导体行业高景气周期延续

• 北美BB值为1.07，已连续10个月处于景气区域。
• 半导体设备与出货金额分别同比增长16.8%和9.6%。
• 中国IC产业在政策扶持下有望崛起，未来五年为黄金发展期。

2. 蓝宝石量产良率问题影响有限

• GTAT蓝宝石量产能力有限，仅能满足iWatch和不足1000万只iPhone的供应。
• 苹果4.7寸iPhone6不会采用蓝宝石，而5.5寸iPhone6L和iWatch将采用蓝宝石与玻璃双版本。
• 蓝宝石短期价格可能因新产能投放而下行，但长期应用空间广阔。

3. 苹果新品市场需求旺盛

• 苹果产品设计变化常伴随供应问题，但市场需求才是推动产业的关键。
• iPhone6L和iWatch预计迎来强劲需求，iWatch出货量预计在2014年达到500万只左右。
• 消费者对大屏机型的偏好导致市场对高端产品的需求上升。

4. LED行业迎来爆发式增长

• 国内LED芯片企业如华灿光电、聚建光电业绩大幅增长，净利润预增185%-270%。
• 稀土发光材料在LED照明中具有重要地位，其应用潜力巨大。
• 中国LED行业虽面临专利壁垒和技术挑战，但正通过技术提升和战略合作逐步突破。

5. 中国LED企业有望抢占国际市场

• 中国LED产品在性价比上具备优势，出口潜力大。
• 随着全球“禁白”政策推进，LED照明市场将加速增长。
• 中国LED企业需加强品牌建设与渠道拓展，以应对国际市场竞争。

关键信息

6. 中国触控产业对全球市场产生影响

• 中国触控面板产业快速成长，成为全球触控市场的重要参与者。
• 2013年，手机和平板电脑用显示面板营收比例显著增长，成为主要增长点。
• 中国触控企业正逐步进入品牌厂商供应链，未来有望进一步拓展市场。

7. 国内IC产业政策与技术发展

• 国家出台《国家集成电路产业发展推进纲要》，设立1200亿元产业基金，推动IC产业崛起。
• 中国IC产业需在技术突破、专利布局和产业链整合方面持续发力。

重点推荐投资组合

• 长盈精密：国内精密金属结构件龙头，技术向组件化发展，2014-15年EPS预计0.73元、1.09元。
• 环旭电子：苹果订单占比30%，预计在iWatch市场有较大弹性，2014-15年EPS为0.82元、1.31元。
• 欣旺达：锂电池模组行业龙头，受益于苹果订单及国内手机厂商需求，2014-15年EPS为0.79元、1.38元。
• 国民技术：国产安全芯片龙头，受益于国产替代趋势。
• 同方国芯：智能卡芯片龙头，金融IC卡市场前景广阔。
• 远方光电：LED光电检测设备龙头，2014-16年EPS预计0.97元、1.12元、1.38元。
• 上海新阳：半导体化学品龙头，受益于IC产业链崛起，2014-16年EPS预计0.84元、1.34元、1.82元。
• 劲胜精密：高端产品持续成长，2014-15年EPS为0.96元、1.47元。
• 安洁科技：苹果功能性器件主要供应商，2014-15年EPS为1.19元、1.78元。
• 光韵达：激光应用技术龙头，拓展3D打印和LDS天线领域，2014-16年EPS预计0.26元、0.38元、0.53元。
• 新海宜：LED芯片领域快速成长，2014年预计年产值5亿，2015、16年预计达8亿、10亿以上。
• 长电科技：国内封测龙头，受益于Bumping+FC技术，2014-16年EPS预计0.24元、0.42元、0.67元。
• 欧菲光：国际触摸屏行业领导者，2014-15年EPS预计0.96元、1.34元。
• 三安光电：LED芯片领域竞争力增强，2014年与美国企业合作，获得专利资源。
• 阳光照明：传统照明企业转型LED，具备较强管理能力，2014-16年EPS预计0.31元、0.44元、0.54元。
• 德赛电池：国内电池模组龙头，受益于苹果、三星供应链变化，2014-15年EPS预计2.20元、3.33元。
• 歌尔声学：电声行业龙头，受益于消费电子需求增长，2014-15年EPS预计1.19元、1.78元。

行业动态与市场趋势

• 消费电子：苹果新品引发市场关注，尽管存在供应延迟，但高端市场需求旺盛。酷派在4G市场占有率领先，国内4G市场持续增长。
• LED：稀土发光材料在LED照明中发挥重要作用，全球“禁白”政策推动LED市场加速发展。LED行业面临技术与专利挑战，但国内企业正积极应对。
• 半导体：海思芯片在制造工艺上取得突破，有望赶上国际先进水平。联发科在CDMA市场与高通竞争，MT6735即将推出。
• 触控面板：中国触控面板产业快速发展，对全球市场产生影响。触控技术向薄膜式方向演进，未来市场空间广阔。

公司盈利与估值情况

• 多家电子企业上半年业绩表现良好，如晶方科技、上海新阳、阳光照明、士兰微、依顿电子、歌尔声学等。
• 部分公司净利润增长显著，如欣旺达、远方光电、新海宜等。
• 企业估值普遍处于低位，具备较高成长性。

未来展望

• 中国IC产业将在政策与技术双重推动下实现突破，未来五年为黄金发展期。
• LED行业在“禁白”政策推动下加速发展，稀土发光材料成为关键材料。
• 消费电子市场对高端产品的需求旺盛，尤其是苹果新品和iWatch。
• 触控面板产业继续向薄膜式发展，中国本土企业逐步进入品牌供应链，提升竞争力。
• 技术突破与专利布局是LED及IC产业未来发展的核心驱动力。