20171029-申万宏源-扬梅数据王系列之2017Q3基金持股分析篇_仓位逼近历史高位_减仓消费而加仓金融和周期_27页_1mb

2017Q3基金持股分析总结

核心内容

2017年第三季度，基金市场呈现显著的仓位变化与板块配置调整，主要体现为仓位逼近历史高位，风格偏向周期和金融，同时减仓消费与成长板块。此外，基金持股进一步向龙头个股集中，估值分布向低估值回归。

主要观点

• 仓位变化：普通股票型+偏股混合型基金仓位从2017Q2的82.7%提升至85.4%，接近2010年以来的历史高点。
• 份额变化：权益类和债券类基金份额减少，而货币类基金份额大幅增长，基金净值增长抵消了份额缩水的影响。
• 板块配置：基金继续加仓主板，减仓中小板和创业板，其中创业板配置系数已低于2013Q1水平。
• 风格调整：基金加仓周期和金融板块，减仓消费和成长板块。其中，电子、通信、营销传播板块获得加仓，而计算机、环保、军工等板块被减仓。
• 估值分布：基金重仓股中，低估值股票占比提升，高估值股票占比下降，整体估值水平向中性回归。

关键信息

1. 各类基金资产总值和仓位变化

• 普通股票型+偏股混合型+灵活配置型基金持股市值和资产总值环比分别增长464亿和208亿。
• 基金总份额缩水，但净值增长使得持股市值和总资产小幅增长。

2. 大类板块和风格配置

• 加仓板块：主板、周期、金融。
• 减仓板块：中小板、创业板、消费、成长、稳定。
• 金融板块：小幅加仓银行、保险和券商，但配置水平仍属偏低。
• 稳定板块：整体被减仓，机场、电力和燃气板块尤甚。

3. 细分行业配置

• 大消费板块：
  • 白酒、视听器材和地产被加仓。
  • 汽车、医药、白电、家用轻工和纺织服装被减仓。
• 周期品板块：
  • 钢铁、稀土、电解铝、水泥和电源设备被加仓。
  • 煤炭、部分化工品、玻璃、其他建材和金属制品被减仓。
• 成长板块：
  • 电子、通信和营销传播被加仓。
  • 计算机、环保、军工和物流被减仓。
• 金融板块：
  • 银行、保险和券商被小幅加仓。

4. 持股集中度和重仓股估值分布

• 持股集中度：普通股票型+偏股混合型基金重仓股持股家数占比下降至33%，前20只股票持股市值占比提升至28%。
• 估值分布：基金重仓股中，PE（TTM）小于0和50倍以上数量占比下降至33%，而PE（TTM）位于0-30之间的数量占比上升至38%。

配置建议

• 超配：金融（银行和保险）、大消费（食品饮料和医药）、PPP相关（园林工程和环保）以及电子。
• 中长期看好：新能源汽车产业链。
• 关注点：从“日历效应”和稳健防御角度，金融和大消费领域的食品饮料和医药值得关注。

附录

附录1：主动管理型基金重仓规模最大的前十只个股

附录2：主动管理型基金持股占流通股本最高的前十只个股