20231015-新湖期货-新湖农产（油脂）周报_9页_2mb

棕榈油与豆油市场周报分析

1. 本周行情回顾

• 价格波动剧烈：受外盘国庆假期下跌影响，国内油脂期货先跌后涨，周二因MPOB报告偏多而走强，周四晚USDA报告和大集团采购推动豆菜油领涨。
• 菜油抗跌：10月起俄罗斯对菜油征收7%关税，执行严格，本周菜油表现抗跌，带动价差走强。

2. 马来棕榈油

• 库存增长：9月马棕库存增至2314万吨，环比增96%，虽低于预期但产量和出口偏差小，整体数据略有偏多。
• 产量与出口偏差：9月产量略低于预期但恢复至五年均值；出口量偏低，进口减少。
• 短期展望：马棕库存继续增长，尤其10月增产季或将加压库存，不利价格。

3. 国内棕榈油

• 进口充足，库存高位：10月进口预估约50万吨，库存达历史同期高位，且市场需求进入季节性薄弱期。
• 基差走强有限：现货基差维持低位，反映中长期供需宽松。

4. 大豆与豆油

• 美豆数据：优良率回落，收割进度较快，出口销售缓慢。
• 国内进口依赖：9月中国大豆进口同比大幅减少，但季节性低点尚未到来；国内豆油库存中性，豆棕价差持稳。

5. 后市展望

• 棕榈油与豆油：短期上涨空间有限，关注美湾水位、天气及进口政策变化。操作建议波段偏空。
• 菜油：虽有征税压力，但进口菜籽减少导致库存下降，中长期反弹有限，波段偏空。
• 套利方向：需关注不同品种间价差变化。

总结

短期市场可能延续震荡偏弱走势，受制于国内库存高企、进口充足及需求季节性减弱的背景。同时，美豆、马棕、俄罗斯关税等多重因素叠加，为油脂市场带来了复杂的不确定性。