电力设备新能源2018投资策略：顺势而为，谋定后动_85页-6mb

电力设备新能源2018年投资策略总结

核心内容

本报告由广发证券发展研究中心发布，旨在分析2018年电力设备与新能源行业的投资机会。报告从政策、行业趋势、市场需求、产业链各环节的供需变化等多个角度出发，对新能源汽车、风电、光伏、电力设备以及工控等领域进行了深入分析。

主要观点

1. 新能源汽车：大势所趋，顺势而为

• 政策调整不影响整体放量趋势：2017年补贴退坡导致客车产量下降，但乘用车和专用车产量显著增长，整体新能源汽车产量仍有望提升。
• 补贴政策优化推动消费升级：2018年新能源乘用车补贴由3档调整为5档，对高续航车型的补贴力度加大，有助于推动新能源汽车向高端化发展。
• 双积分政策提升生产端动力：双积分政策通过油耗和新能源积分的相互抵扣，促使传统车企增加新能源车生产，提高行业整体技术水平。
• 2018-2020年产量预测：预计2018年新能源车产量达90万辆，2019年达135.3万辆，2020年达200.9万辆，带动电池消费量增长30%。

2. 风电：供需持续改善，行业趋势向上

• 装机量回升：随着限电情况改善和电价下调，风电装机量有望回升，预计2017年全年装机量约17GW。
• 海上风电增长潜力大：海上风电装机量预计2017年突破80GW，2018-2020年将逐步提升，价格为陆上风电的1.5-2倍。
• 行业集中度提升：风电整机厂商和叶片厂商数量大幅减少，市场集中度提高，龙头受益。

3. 光伏：聚焦技术变化，关注行业格局

• 报告未提供详细内容，但提及应关注技术变化和行业格局调整。

4. 电力设备：电改、国改和细分领域

• 报告未提供详细内容，但强调关注电改和国改带来的机会，以及细分领域的增长。

5. 工控：多重利好拉动，高景气将持续

• 报告未提供详细内容，但指出工控领域因多重利好将保持高景气。

关键信息

新能源汽车补贴政策调整

• 纯电动乘用车：续航里程150公里以下取消补贴，150-300公里车型补贴下调，300-400公里及400公里以上车型补贴上调。
• 新能源客车：补贴上限从30万元降至18万元，度电补贴基准下降约30%。
• 新能源专用车：补贴上限下降约30%，度电补贴基准下降约40%。

新能源车需求增长动力

• 限牌城市挤出效应：一线城市新能源车销量主要由牌照政策驱动，预计将持续增长。
• 出租车电动化：政府鼓励公共交通电动化，预计未来将带来大量需求。
• A00级车型升级：A00级车型将升级为A0级以适应补贴政策，进入三四线市场。

中游制造业趋势

• 电池行业：面临价格下行压力，强者恒强，大型电池企业受益。
• 电解液行业：价格企稳，行业底部复苏，新宙邦、天赐材料等企业占据主导地位。
• 干法隔膜：性价比优势明显，部分电池企业开始使用干法隔膜。
• 电动车配件：如BMS、电机、PCB板等，需求快速增长，代表企业包括科列技术、三花智控、超声电子等。

上游资源分析

• 钴：需求因三元电池发展而上升，价格有望突破80万元/吨，关注华友钴业、合纵科技等。
• 锂：碳酸锂价格高位稳定，关注天齐锂业、赣锋锂业等，同时注意盐湖提锂产能释放风险。

行业展望

新能源汽车

• 预计2018年全年新能源汽车产量有望达到90万辆，2019-2020年将逐步增长至135.3万辆和200.9万辆。
• 双积分政策推动行业向高能量密度、高续航里程发展。

风电

• 2017年全年新增装机预计17GW，2018-2020年将逐步增加。
• 海上风电成为增长亮点，预计2017年新增装机突破80GW。

光伏

• 报告未提供详细分析，但强调关注技术变化和行业格局。

电力设备

• 电改和国改将带来结构性机会，关注细分领域增长。

工控

• 多重利好推动行业高景气，预计持续增长。

推荐标的

• 新能源车：关注高端乘用车产业链，如国轩高科、星源材质、天赐材料等。
• 上游资源：重点推荐锂和钴资源企业，如天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业等。
• 中游制造：关注电池、干法隔膜和电解液龙头，如比亚迪、CATL、新宙邦等。
• 汽车电子：推荐超声电子、顺络电子、法拉电子等。

风险提示

• 新能源车产销不及预期
• 国内外新能源产业政策变化风险
• 产品价格大幅波动风险