20230514-太平洋-日月股份-603218.SH-盈利水平逐季回升_产能扩张逐步到位_5页_1mb

日月股份财务分析总结

公司表现

近期公司发布2022年年报和2023年一季度报告，显示收入和利润显著波动。第四季度和一季度数据显示盈利水平逐季回升。

收入与利润

• 2022年收入4865亿元，同比增长325%；归母净利润344亿元，同比下降4840%。
• 2022年第四季度收入1539亿元，同比增长2559%，环比增长1970%；归母净利润174亿元，同比增长7972%，环比增长15609%。
• 2023年一季度收入1073亿元，同比增长932%，环比下降3031%；归母净利润131亿元，同比增长12083%，环比下降2445%。

毛利率

毛利率逐季恢复：2022年整体1284%，同比下降746个百分点；2022年第四季度恢复至1811%，同比上升627个百分点；2023年一季度进一步至2040%，同比上升1168个百分点。单吨铸件净利在2022年第四季度超过1100元，环比显著改善。

产能扩张

当前铸件产能48万吨，精加工产能22万吨。通过甘肃日月一期10万吨项目试生产和年内其他项目，预计产能将提升至铸件70万吨和精加工54万吨，支撑未来出货量和盈利增长。

投资建议

太平洋证券维持“买入”评级。预计2023-2025年营业收入分别为65亿元、78亿元、87亿元，同比增长33%、21%、11%；归母净利润83亿元、105亿元、126亿元，同比增长141%、27%、20%。当前股价对应PE分别为27、21、18倍。

风险提示

• 风电装机不及预期
• 原材料大幅涨价
• 行业竞争格局恶化