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公司总结：产能扩张+多元布局，业绩静待花开

核心内容

本报告分析了公司2022年上半年的业绩表现、产能扩张情况及多元布局进展，认为公司在短期内受疫情和行业需求下降影响，盈利承压，但随着下半年行业复苏，盈利有望恢复增长。同时，公司通过产能扩张和产品多元化，增强市场竞争力，未来增长潜力较大。

主要观点

• 业绩短期承压，长期趋势向好
  2022年上半年，公司实现营业收入20.4亿元，同比下降18%；归母净利润1亿元，同比下降78.2%；扣非归母净利润4800.2万元，同比下降89.2%。主要原因是疫情及行业需求下滑，叠加原材料价格上涨，导致量价双降，盈利能力受损。预计2022年下半年行业将出现复苏，公司凭借产能优势有望实现盈利恢复。

• 产能积极扩张，支撑业绩增长
  截至2022年上半年，公司已具备年产48万吨铸件的生产能力，未来计划新增13.2万吨铸造产能和22万吨精加工产能。随着在建项目达产，公司预计合计具备年产70万吨铸造和54万吨精加工产能，有助于增强议价能力，降低采购成本，进一步提升盈利能力。

• 横向拓展多领域，打造第二增长曲线
  公司在风电铸件和塑料机械铸件的基础上，积极拓展核电装备和合金钢领域，已成功研发并批量出货低合金钢、铬钼钢等特殊材料铸钢产品，为公司带来新的利润增长点。

• 盈利预测与投资建议
  预计公司2022-2024年营收分别为53.4亿元、70.8亿元、83.4亿元，未来三年归母净利润将保持20.8%的复合增长率。公司基本面稳健，具备增长潜力，维持“持有”评级。

关键信息

业绩表现

未来预测（2022-2024年）

财务指标趋势

风险提示

• 风电行业新增装机量不及预期；
• 废钢、生铁等原材料价格持续上涨；
• 汇率波动可能影响海外业务收入。

总结

公司当前面临短期业绩压力，但其产能扩张和多元布局为未来增长奠定基础。随着行业复苏，公司盈利有望逐步恢复，同时在核电和合金钢领域的突破将进一步拓宽业务范围和利润来源。尽管存在原材料和汇率风险，但公司具备较强的规模效应和技术创新能力，长期发展值得期待。