20230514-财通证券-锐科激光-300747.SZ-盈利水平逐渐修复_静待需求回暖_3页_830kb

核心观点

锐科激光首次覆盖，评级“增持”。盈利水平持续修复，高功率激光器销售增长显著，新能源领域业务扩展加速。预计2023-2025年净利润为33.9亿、51.2亿、72.2亿元，对应PE分别为45.5倍、30.1倍、21.4倍。

公司动态

1️⃣ 业绩强劲反弹：2023Q1营收、净利润同比增长120.6%和110.79%，盈利指标显著修复；
2️⃣ 盈利能力修复：毛利率23.77%，净利率5.81%，均同比增长、环比改善；
3️⃣ 产品结构优化：万瓦激光器销售同比增35%，相关产品进入汽车、光伏头部企业，市场占有率进一步提升。

关键数据

◆ 收入预测：2023-2025预期增速高达206%/182%/72%；
◆ 利润增长：净利润连续两年同比超200%；
◆ 估值预期：PE由六成亏损时期的千亿市场近33倍修复至正常水平。

风险要点

□ 下游需求波动、市场竞争加剧、技术推广不及预期。

重点展望

锐科激光正迎来中低功率修复窗口与高功率市场景气周期共振机会。当前45+倍估值对应23、24、25年预测19%/34%/64%销售增速，维持“增持”评级。