20190922-华泰证券-社会服务行业周报（第三十八周）_8页_422kb

行业周报总结（第三十八周）

核心内容概述

本周华泰证券对社会服务及旅游综合Ⅱ行业维持“增持”评级。整体来看，行业表现优于沪深300指数，板块估值接近2014年以来最低水平，显示市场对行业的长期看好。化妆品类消费持续高景气，带动相关公司股价上涨，而部分旅游相关公司因国际客流下滑出现下跌。

本周涨跌幅前十公司

本周跌幅前十公司

本周重点推荐公司

主要观点

• 行业表现：餐饮旅游板块上涨1.09%，强于沪深300指数（-0.92%），板块估值接近2014年以来最低水平。
• 消费趋势：8月社零总额同比增长7.5%，化妆品类增速回升至12.8%，行业持续高景气。
• 航空公司与机场：南航、国航、东航国际及地区旅客数增速下降，上海机场因赴港澳台旅客减少而出现负增长。
• 重点推荐公司：中线继续推荐中国国旅、宋城演艺、珀莱雅、丸美股份、广州酒家；建议关注首旅酒店和科锐国际。
• 公司动态：
  • 众信旅游：控股子公司取得塞班军舰岛运营权，业绩表现平淡，静待下半年修复。
  • 锦江酒店：设立合资公司，推动全球云采购，费用结构优化，预计中长期增长。
  • 珀莱雅：Q2收入增长稳健，爆品策略初见成效，平台化组织推动新品类孵化。
  • 丸美股份：产品升级带动百货渠道增长，线上布局加速，费用管控持续优化。
  • 广州酒家：收入维持较快增长，核心月饼产品领先，速冻产品规模化发展。
  • 中公教育：业绩高增长，培训人次和客单价提升，职业教育行业整合加速。
  • 中青旅：古镇客流承压，但治理结构优化预期增强，外延项目储备丰富。

行业动态

• 政策与市场：国务院鼓励发展中小型旅游演艺产品，推动文旅融合。
• 消费趋势：餐饮消费规模预计全年达4.7万亿元，旅游节优惠活动带动消费。
• 热点事件：海南博鳌将建国际医疗旅游先行区，部分景区门票降价，九寨沟国庆开放预期升温。
• 公司公告：众信旅游、首旅酒店、锦江酒店、中国国旅等公司发布多项公告，涉及股权、投资、运营权等。

风险提示

1. 消费下滑：旅游行业对宏观经济环境敏感，经济增速、居民收入、汇率波动可能影响消费需求。
2. 突发事件影响客流：天气、安全局势等不可预测因素可能影响景区客流及公司业绩。
3. 汇率大幅下降：可能对出境游及免税业务产生负面影响。

评级说明

• 行业评级：以6个月内行业涨跌幅与沪深300指数比较，增持表示超越基准，减持表示明显弱于基准。
• 公司评级：以6个月内公司涨跌幅与沪深300指数比较，买入表示股价超越基准20%以上，增持为5%-20%，中性为-5%~5%，减持为5%-20%，卖出为20%以下。

资料来源

• 华泰证券研究所
• 财汇资讯
• Wind数据