20190714-华泰证券-社会服务行业周报（第二十八周）_9页_356kb

行业周报总结（第二十八周）

核心内容

2019年第二十八周的行业周报主要聚焦于社会服务和旅游综合Ⅱ板块，整体基本面表现稳健，其中职业教育和人力资源服务业绩表现突出。报告指出，随着大众消费升级，供给端品质化趋势明显，龙头公司具备较强的基本面支撑。

主要观点

• 行业整体表现：餐饮旅游板块上周下跌0.04%，但跑赢沪深300指数(-2.17%)，整体表现优于市场。板块自年初以来上涨25.63%，略高于沪深300的23.36%。
• 估值水平：截至7月12日，餐饮旅游板块PETTM为30.19倍，相对沪深300的12.10倍，相对估值为2.50倍，接近2013年以来最低水平。
• 重点推荐公司：报告推荐了中国国旅、中公教育、宋城演艺、科锐国际和广州酒家等龙头公司，同时建议关注首旅酒店这一估值较低的品种。
• 板块展望：预计2019年第二季度板块基本面稳健，建议投资者关注具备成长性和盈利支撑的公司，同时留意政策对行业的影响。

关键信息

重点公司及动态

重点公司概览

• 中公教育：预计2019年H1归母净利润4.25-5.00亿元，同比增长100.14%-135.46%。公司申请银行授信额度45亿元，用于投资综合学习基地等硬件设施，提升教学品质和运营效率。
• 科锐国际：19Q1灵活用工需求旺盛，内生业绩持续超预期。公司客户、候选人资源及口碑优势凸显，有望持续外延整合提升市场份额。
• 珀莱雅：19Q1收入8.03亿，同比增长155.30%；归母净利润0.25亿，同比增长67.65%。公司拟设立投资基金，推进多品牌战略。
• 中国国旅：免税龙头有望畅享政策红利，拟合伙设立投资基金，持续推进多品牌战略。
• 广州酒家：拟收购中华老字号陶陶居，推进食品/餐饮多品牌、差异化发展。
• 首旅酒店：19年开店提速、加大升级改造，迎来创新发展年，预计19-21年EPS0.92/1.05/1.32元，目标价25.79-26.71元。
• 锦江股份：收入稳健增长，扣非业绩表现平稳。公司作为龙头，规模全国第一，整合效应有望不断显现。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

行业动态

• 政策支持：政府出台多项政策鼓励消费和行业发展，如增值税降税、出入境证件“全国通办”等，有助于旅游市场回暖。
• 行业新闻：
  • 餐饮市场竞争激烈，市场需求不断扩大。
  • 电竞人才需求达200万，行业进入红利期。
  • 垃圾分类成为热点，相关政策陆续出台。
  • 旅游城市推出夜间经济方案，促进旅游业发展。
  • 酒店行业面临卫生和退订政策问题。
  • 在线旅游市场交易规模约8750亿元。
• 公司动态：
  • 众信旅游发布股东大会决议及法律意见书。
  • 宋城演艺发布2019年半年度业绩预告。
  • 科锐国际和中国国旅分别发布投资者接待日公告。

风险提示

1. 消费下滑：旅游行业作为可选消费行业，对宏观经济环境变化敏感，经济增速、居民收入、物价、汇率等波动可能影响消费需求。
2. 突发事件影响客流：天气、地震、安全局势等不可预测因素可能影响景区客流，进而影响公司业绩。
3. 汇率大幅下降：汇率变动可能对出境游及免税购物等活动产生负面影响。

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