20190922-华泰证券-交通运输行业周报（第三十八周）_11页_412kb

行业周报总结（第三十八周）

核心内容

本周交通运输行业整体表现中性，沪深300和申万交运指数分别下跌0.92%和0.70%。行业内部表现分化，部分子行业如公交、物流、机场和铁路出现上涨，而港口、航运和部分航空企业则面临下跌压力。行业研究团队建议关注快递“双十一”旺季和油运行业上行机会，同时坚守机场板块。

主要观点

• 行业整体表现：交通运输行业整体中性，但部分子板块表现较好。
• 利好因素：
  • 《交通强国建设纲要》发布，利好机场和航空枢纽发展。
  • 沙特遇袭事件引发油价上涨，推动油运板块上涨。
  • 快递行业8月件量同比增长29.3%，超出预期。
  • 高铁需求回暖，带动广深铁路业绩提升。
• 利空因素：
  • 宏观经济放缓，影响港口吞吐量和航运运价。
  • 中美贸易摩擦和人民币汇率波动对航空和航运板块构成压力。
  • 8月机场流量增幅下滑，航空国内线需求疲软。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

子行业分析

• 机场：8月流量增幅下滑，但非航业务增长显著。建议长期配置门户枢纽，首选上海机场，次选白云机场。
• 航空：8月国际线表现稳健，国内线需求疲软。航空估值低，建议关注供需改善后的左侧机会。
• 航运：BDTI上涨11.58%，SCFI和BDI分别下跌4.14%和5.42%。油运板块受益于油价上涨，建议关注。
• 铁路：8月客货运输两旺，铁路法修订在即，关注主题机会。
• 物流：快递行业8月件量增长29.3%，预计全年增速26%，龙头企业增速超预期，建议参与“双十一”。
• 公路：暑期车流量增速好于上半年，降息周期利好高股息资产。
• 港口：受宏观经济影响，吞吐量增速放缓，板块短期承压。

重点公司推荐

A股重点推荐

H股关注

• 深高速：核心路网位于珠三角，非主业项目释放利润，环保业务估值有望提升。
• 广深铁路：广深城际需求向好，土地交储项目预计年底完成。
• 招商轮船：油运业务扭亏为盈，受益于IMO2020低硫令和LNG运输需求增长。

风险提示

• 经济低迷：影响整体行业需求和盈利。
• 国际贸易摩擦：对航运和港口板块造成不确定性。
• 油价大幅上涨：对航空和航运企业成本构成压力。
• 人民币大幅贬值：影响航空公司收入。
• 国企改革低于预期：可能影响政策支持。
• 市场竞争加剧：对行业利润形成压力。
• 自然灾害和不可抗力：如台风、疾病等，影响运输需求。

评级说明

• 行业评级：基于6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数对比。
  • 增持：行业股票指数超越基准。
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准。
• 公司评级：基于6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数对比。
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

行业动态

• 油价走势：布伦特原油期货价格环比上涨6.4%，人民币兑美元中间价小幅升值。
• 运价表现：BDTI上涨11.58%，SCFI和BDI分别下跌4.14%和5.42%，油运板块受益，干散货和集运表现不佳。
• 股价表现：部分公司如上海机场、中国国航、嘉友国际等表现优于行业基准。

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