20230130-银河期货-贵金属月报_静待2月议息会议_或将先抑后扬_9页_1mb

报告摘要

贵金属月报总结（2023年1月30日）

核心内容

2023年1月，贵金属价格整体走势较强，黄金和白银均表现出不同幅度的上涨趋势。黄金在月初快速上涨，随后进入高位震荡；白银则持续宽幅震荡。由于汇率因素，内盘贵金属走势弱于外盘，但整体趋势保持一致。金银比在内外盘均有所回升，反映出黄金价格走强而白银相对稳定。

主要观点

贵金属价格走势
- 黄金价格在1月表现强劲，月初大幅上涨，月末高位震荡。
- 白银价格整体保持宽幅震荡，未出现明显上涨。
- 内盘贵金属走势弱于外盘，主要由于人民币升值影响。
- 金银比回升，显示黄金涨幅较大，白银相对疲软。
经济衰退预期
- 美国制造业PMI和ISM制造业PMI均录得新低，显示制造业活动持续收缩。
- 零售销售数据大幅下滑，进一步凸显经济疲软。
- 尽管部分数据好于预期，但整体经济表现仍偏弱，市场对经济衰退的预期增强，推动贵金属价格上行。
就业数据表现
- 非农就业人数增长放缓，但依然保持增长，失业率下降，表明就业市场总体稳健。
- 平均每周工作时间连续下降，显示对工人的需求有所放缓。
- 就业数据的平稳有助于维持美联储的高利率政策。
通胀数据回落
- 12月PPI和CPI数据继续回落，显示通胀压力减弱。
- 未季调核心CPI年率降至5.7%，为2021年12月以来最低。
- 通胀预期持续走低，市场对美联储加息即将结束的信心增强。
美联储政策态度
- 美联储仍偏鹰派，强调控制通胀的重要性。
- 会议纪要显示，官员们正在讨论是否在下一次会议上放慢加息速度。
- 通胀回落与加息接近尾声，使市场对未来的宽松政策抱有期待。
行情展望
- 市场普遍认为2月议息会议可能加息25个基点，贵金属价格或将面临短线回落。
- 但考虑到加息已进入尾声，回落之后仍有回升可能。
- 实际利率震荡下行，为贵金属价格上行提供支撑。
- 若黄金持续上涨，白银或将跟随上行，形成“你追我赶”的格局。