20230202-国联证券-美联储二月议息会议点评_暂停加息曙光初现_6页_378kb

报告摘要

2023年2月2日，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至4.50-4.75%。同时，维持缩减资产负债表计划不变，符合市场预期。

通胀压力趋缓与经济衰退担忧并存
- 自2022年年中以来，美国通胀持续回落，12月名义CPI同比降至6.5%，核心CPI同比降至5.7%。
- 就业市场有所降温，薪资增速放缓，表明就业市场热度下降。
- 制造业PMI连续三个月低于50，服务业PMI也已跌破荣枯线，经济活动进入收缩区间，衰退风险上升。
快速紧缩后暂停加息可能性增加
- 自2022年3月起，美联储已连续8次加息，累计加息450个基点，是自上世纪八十年代以来最陡峭的加息路径。
- 鉴于当前通胀回落和加息对经济、通胀及金融发展的影响存在滞后，预计3月再次加息25个基点后将暂停加息，进入观望阶段。
- 市场预期显示，美联储可能在3月加息后于11月重启降息。
利率或将维持在“限制性水平”
- 当前通胀回落主要由商品与部分耐用品价格下跌驱动，但房租与就业市场表现强劲，核心通胀仍处高位。
- 因此，美联储可能在短期内维持利率在“限制性水平”，以确保通胀逐步回归至2%的目标。
- 若通胀大幅回落或经济衰退超出预期，年内降息的可能性仍存在。