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报告摘要

贵金属表现谨慎等待议息会议

核心内容

2023年1月30日，国元期货研究咨询部发布报告，分析春节期间贵金属市场表现及未来走势。报告指出，市场对美联储2月议息会议的预期较为谨慎，贵金属价格在震荡中寻求方向。黄金和白银均受到经济数据、通胀预期及美元走势的影响，整体呈现谨慎态度。

主要观点

美联储政策预期：核心PCE物价指数降温，为美联储放缓加息提供空间；“新美联储通讯社”Nick Timiraos表示，美联储可能在2月放缓加息，甚至在春季讨论停止加息。
经济数据表现：美国四季度GDP增速放缓至2.9%，但仍高于预期；制造业、服务业PMI持续萎缩，显示经济疲软。
通胀与利率：核心PCE物价指数创十四个月新低，但仍高于美联储2%的目标；部分官员仍认为可能在夏季提高利率。
美元指数走势：春节假期期间美元指数低位震荡，受美联储加息预期放缓影响，对贵金属形成支撑。
贵金属市场表现：黄金维持高位震荡，白银表现偏弱，资金态度犹豫，市场波动性较大。

关键信息

一、行情回顾

春节期间外盘贵金属价格震荡，黄金微跌，白银跌幅较大。具体数据如下：

品种	收盘价	涨跌	涨跌幅(%)
伦敦金现	1927.29	1.99	0.10
伦敦银现	23.57	-0.33	-1.39
COMEX黄金	1927.60	-0.60	-0.03
COMEX白银	23.73	-0.21	-0.88
SHFE黄金	423.50	0.00	0.29
SHFE白银	5311.00	0.00	1.61

二、基本面分析

美联储核心PCE物价指数12月创十四个月新低，个人消费支出环比下降0.2%。
美国四季度GDP增长2.9%，个人消费支出物价指数为2020年以来最低。
12月M2首次出现负增长，显示经济流动性趋紧。
加拿大是首个暂停加息的G7央行，明确表态维持利率不变。
美国制造业、服务业PMI持续萎缩，价格压力重现。
欧元区综合PMI升至50.2，制造业PMI连续七个月低于荣枯线。
“新美联储通讯社”认为，美联储2月可能放缓加息，春季或讨论停止加息。
欧洲能源危机缓解，市场预期欧洲能避免衰退，但欧洲央行仍坚持加息。

三、重要事件

美国1月制造业、服务业、综合PMI小幅回升，但均处于萎缩区间。
个人消费支出增速为2020年以来最慢，核心PCE同比增幅创2021年10月以来最低。
个人储蓄率仍处于历史低点。

四、美元指数

春节期间美元指数低位震荡，受美联储政策预期放缓影响。
关注下周美联储议息会议及1月失业率、非农数据、ISM非制造业指数和消费者信心指数。

五、库存情况

COMEX黄金库存减少39.62万盎司，白银库存减少98.18万盎司，库存下降对白银价格形成支撑。

六、ETF持仓

SPDR黄金持仓增加1.45吨，SLV白银持仓增加663.76吨，持仓处于近几年低位。

七、CFTC净持仓

黄金非商业多头持仓增加，基金净持仓为多头，显示市场对黄金的看好。
白银非商业空头持仓增加，基金净持仓为负，显示资金离场。

八、国内期货市场持仓

沪金主力持仓增加7508手，沪银主力持仓增加28388手，显示市场对白银的偏好。

九、技术分析

黄金：春节期间高位震荡，市场对经济衰退的担忧及通胀数据降温支撑黄金。
白银：表现弱于黄金，资金态度犹豫，短期波动性较大。

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