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冠通期货热卷研究报告总结

核心内容概览

本报告由冠通期货发布，日期为2026年4月1日，主要分析热卷期货市场行情及基本面数据，评估短期和中长期走势，并提供市场驱动因素分析和观点总结。

市场行情回顾

期货价格

• 热卷期货主力合约周三持仓量增加56,773手，成交量为167,674手，相比上一交易日小幅缩量。
• 短期价格跌破5日均线3312附近，中期价格在30日均线3275和60日均线3290附近上方运行。

现货价格

• 主流地区上海热卷价格报3290元/吨。

基差

• 期现基差为-18元，显示期货价格略低于现货价格。

基本面数据

供应端

• 实际周产量为305.61万吨，周环比增加5.4万吨，产量小幅回升。
• 部分钢厂在利润修复后优先恢复热卷产线生产，若价格反弹、利润进一步修复，产量可能继续回升；反之则可能收紧生产。

需求端

• 表观消费量为313.63万吨，环比上周增加3.12万吨，需求环比回暖。
• 制造业开工率回升，汽车、家电等终端补库需求释放，带动采购需求改善，但涨幅弱于产量，需求修复力度不足。
• 3-4月是制造业传统旺季，若行业产销数据向好，表需有望进一步提升；若海外需求疲软或国内开工不及预期，需求修复将受阻。

库存端

• 社会库存为369.42万吨，周环比减少6.91万吨，贸易商去库节奏加快。
• 钢厂库存为83.85万吨，环比减少1.11万吨，产销衔接良好。
• 总库存为453.27万吨，周环比减少8.02万吨，整体库存压力边际缓解。

政策面影响

• 2026年3月5日全国两会提出发行超长期特别国债1.3万亿元、安排专项债4.4万亿元，强化基建与“两新”项目支撑，提振市场信心。
• 然而，当前制造业PMI仍处于收缩区间，下游订单未见实质性改善，政策传导至需求端仍需时间，短期内难以改变库存高企的格局。

市场驱动因素分析

偏多因素

• 总库存持续去化，社会库存去库节奏加快。
• 表需环比回暖，热卷价格有底部支撑。
• 制造业需求韧性强于建筑用钢，长期基本面支撑良好。

偏空因素

• 产量小幅回升，供给端边际扩张。
• 需求修复幅度弱于产量，供需格局弱于螺纹。
• 总库存仍处高位，制约价格反弹高度。

短期观点总结

• 热卷主力合约周二偏弱震荡，已完成主力换月。
• 10合约下方支撑关注30日均线和60日均线附近，中期走势偏强。
• 压力关注前期压力平台，短期以震荡偏强为主。
• 中期需重点跟踪制造业需求复苏与钢厂复产情况。
  • 若需求持续回暖、产量受控，热卷有望开启趋势性反弹。
  • 若需求疲软、复产加速，价格将维持震荡格局。

报告信息

• 作者：夏书文
• 执业资格证书编号：F03094861/Z0020085
• 信息来源：我的钢铁网、Wind、金十期货网站
• 发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

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