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热卷市场研究报告总结

一、核心内容概览

本报告由冠通期货夏书文发布，日期为2026年1月28日，主要分析热卷期货及现货市场近期走势，结合供需、库存、政策及技术面因素，提出短期市场观点。报告指出当前热卷市场呈现震荡偏弱态势，但供需关系整体处于紧平衡状态，库存压力有所缓解，市场情绪谨慎。

二、市场行情回顾

1. 期货价格

• 热卷期货主力合约周三持仓量增加9222手，成交量283,776手，相比上一交易日缩量。
• 日内价格区间为3275元至3290元，最终收于3280元/吨，下跌13元，跌幅为0.39%。
• 短期跌破5日均线和30日均线，技术面显示承压。

2. 现货价格

• 主流地区上海热卷价格报3280元/吨，相比上一交易日下跌10元。

3. 基差

• 期现基差为0元，基本平水。

三、基本面分析

1. 供应端

• 截至1月22日，热卷周产量环比下降2.95万吨至305.41万吨。
• 年同比下降17.23万吨，显示钢厂产能释放趋缓，可能受检修安排及利润波动影响，对价格形成支撑。

2. 需求端

• 截至1月22日，周度表观消费量环比下降4.2万吨至309.96万吨。
• 年同比上升7.39万吨，需求保持同比增长，节前备货对需求有支撑作用，整体需求韧性较强。

3. 库存端

• 总库存周环比下降4.55万吨至357.78万吨，其中社会库存下降4.66万吨，钢厂库存微增0.11万吨。
• 年同比增加21.27万吨，库存累积速度略快于去年，但整体风险可控。

4. 政策面

• 钢材出口许可证管理新规出台，短期内可能影响出口节奏，增加供应，压制价格。
• 中央经济工作会议强调宏观政策积极，推动产业升级与结构优化，利好行业盈利。
• 政策上着力稳定房地产市场与扩大内需，对钢材需求形成支撑。

四、市场驱动因素分析

偏多因素

• 供应端产量下降，对价格形成支撑。
• 冬储需求启动预期，节前备货支撑需求。
• 抢出口行情可能带来短期价格波动。
• 宏观政策托底，包括“十五五”规划与基建投资。
• 炉料铁矿价格偏强，成本支撑存在。

偏空因素

• 1月钢厂复产超预期，供应增加。
• 需求季节性走弱，制造业订单不足。
• 库存累积压制价格，同比仍偏高。

五、短期观点总结

• 当前热卷市场供需处于紧平衡状态，节前冬储备货是需求的重要支撑。
• 总库存社库环比去化，厂库压力可控，库存风险边际改善。
• 后续需关注节后复工复产节奏对供需的影响。
• 技术面显示支撑位在上周低点附近，市场情绪谨慎，波动率偏低。
• 建议维持偏多思路，重点关注原料成本变化及节后需求回升力度。

六、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述品种的买卖建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

分析师：夏书文
执业资格证书编号：F03094861/Z0020085
发布机构：冠通期货股份有限公司
期货交易咨询业务资格：已获中国证监会许可