20141215-中国银河国际证券-2015年12月起取消PC32.5水泥标准_预期难以刺激熟料需求_12页_1mb

中国水泥周报总结

核心内容

2014年12月15日发布的中国银河国际水泥周报，分析了中国水泥行业近期的市场动态、价格走势、库存变化、煤炭价格影响以及政策变动对行业的影响。报告指出，2015年12月1日起，PC32.5水泥标准将被取消，而32.5R标准将保留，这一变动可能对熟料需求产生一定影响，但预计不会显著刺激。

主要观点

• 水泥价格走势：全国水泥平均价格上周下跌0.44%，至每吨315.58元人民币。安徽合肥、苏州、长沙、株洲、湘潭等地水泥价格均出现下跌，跌幅在20至30元人民币之间。
• 库存水平：全国平均库存水平小幅上升，从71.09%升至71.15%。中南部库存上升至67.8%，华北库存保持在74.6%的高位，主要是由于冬季建筑活动减少。
• 煤炭价格：煤炭价格上周上涨1%，但与去年同期相比仍低14%。环渤海地区动力煤价格为每吨521元人民币。
• 政策影响：PC32.5水泥标准的取消可能对熟料需求造成影响，但分析认为由于32.5R标准的保留，水泥生产商不会大幅转向生产42.5水泥，因此熟料需求不会显著增加。
• 股价表现：上周水泥板块整体股价持稳，其中山水水泥表现最佳，上涨2.83%，而华润水泥表现最弱，下跌2.88%。

关键信息

水泥价格与库存

• 全国水泥平均价格：上周跌0.44%，至315.58元/吨。
• 区域价格变化：
  • 安徽合肥、苏州、长沙、株洲、湘潭地区水泥价格均下跌。
  • 华北地区库存维持在74.6%的高水平。
  • 中南部库存从67.6%上升至67.8%。
• 煤炭价格：环渤海地区动力煤价格上周报521元/吨，较两周前上涨1%，但仍低于去年同期14%。

估值与财务指标

水泥股表现

• 山水水泥：上涨2.83%，表现最佳。
• 华润水泥：下跌2.88%，表现最弱。
• 板块整体表现：水泥股整体下跌0.02%，但板块股价持稳。

政策影响

• PC32.5标准取消：2015年12月1日起，PC32.5水泥标准将被取消，预计不会明显刺激熟料需求。
• 32.5R保留：32.5R标准未被取消，因此水泥生产商不会大幅转向生产42.5水泥，熟料需求不会急升。

评级指标

• 买入：预期股价在12个月内将上升>20%。
• 沽出：预期股价在12个月内将下跌>20%。
• 持有：无明显催化因素，评级维持不变，除非有明确的“买入”信息或降至“立刻卖出”。

免责声明与利益披露

• 免责声明：报告内容不构成投资建议，且不承担因报告不准确、不完整或遗漏所产生的责任。
• 利益披露：中国银河国际可能持有目标公司的财务权益，且其分析员可能与目标公司存在利益关系。

结论

报告强调了水泥行业在2015年12月PC32.5标准取消后可能对熟料需求的影响，但预计影响有限。同时，报告分析了水泥价格、库存、煤炭价格及各公司股价表现，并提供了详细的估值和财务指标，为投资者提供了全面的市场分析。