水泥行业：国庆假期后水泥价格上涨；P.C.32.5R水泥正式取消-20191014-银河国际-12页_1mb

中国水泥行业分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2019年10月中旬中国水泥行业的市场表现、价格走势、煤价变化以及P.C.32.5R级水泥退出的影响。报告还涵盖了主要水泥企业股票的估值、盈利预期、市场占有率等信息，以评估行业整体状况及个股表现。

水泥价格走势

• 全国均价：42.5级水泥上周全国均价上涨0.6%至442元/吨。
• 区域表现：
  • 华东和中南部：水泥价格上涨20-30元/吨。
  • 河南和贵州：水泥价格下跌20-30元/吨。
• 未来预期：大多数地区水泥价格上涨趋势预计将持续至11月中旬。
• 库存水平：全国水泥平均库存水平从52.94%略升至53.06%。

煤价情况

• 环渤海动力煤（Q5500K）：过去三周综合平均价格指数保持平稳在578元/吨，较去年同期上涨1.40%。

P.C.32.5R水泥退出

• 实施时间：P.C.32.5R级水泥已于10月1日正式退出市场。
• 影响分析：
  • 若需求转移至P.C.42.5水泥，有助于提升建材质量并增加对熟料的需求，对行业有利。
  • 若需求转移至M32.5水泥，由于其非P.C.32.5R的替代品，可能引发对建筑质量的担忧。

水泥股表现

• 上周平均涨幅：覆盖的水泥股平均上涨4.35%。
• 个股表现：
  • 华润水泥：表现最佳，股价上涨5.48%。
  • 海螺水泥：表现最差，股价上涨3.35%。

估值与财务指标

图1：估值表（2018-2020年）

图2：每股盈利与市盈增长率

市场份额与熟料产能

图13：以熟料产能计算的市场份额（2018年）

评级与投资建议

• 评级机制变更：从“买入、沽出、持有”改为“增持、减持、持有”。
• 评级定义：
  • 增持：预计未来12个月总回报 >10%
  • 减持：预计未来12个月总回报 ≤0%
  • 持有：预计未来12个月总回报 0% - 10%

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