20180527-安信证券-农林牧渔第20周周报_继续推荐畜禽养殖板块_个股推荐天马科技__17页_2mb

2018年5月27日 第20周周报总结

一、核心内容概述

本周农林牧渔行业周报重点推荐畜禽养殖板块，尤其是鸡价上涨预期明确，同时对猪价反弹趋势进行分析。此外，对水产饲料、动保、环保等领域进行跟踪，分析产业链价格变化及行业动态。

二、主要观点与推荐逻辑

1. 禽类板块推荐逻辑

• 鸡价上涨预期：

  • 祖代鸡苗引种量连续12年下降，父母代销量月度数据连续13年环比大幅下降，供给端持续偏紧。
  • 由于养殖户换羽积极性不高，供给弹性下降，预计6月份鸡苗、毛鸡价格将上涨。
  • 产业处于底部，预期底，风险收益比高，具备安全边际。

• 个股推荐：

  • 民和股份、益生股份、圣农发展、仙坛股份被列为首选，建议投资者关注其未来业绩表现。

2. 猪价反弹逻辑

• 猪价走势：

  • 猪价自年初以来持续走低，但近期逐步企稳，预计6-8月供应小幅收缩，三季度猪价有望反弹。
  • 生猪均价为10.78元/公斤，自繁自养头均盈利情况显示行业仍处于盈亏平衡附近。

• 个股推荐：

  • 牧原股份、温氏股份、正邦科技被列为首选，其次推荐天邦股份、唐人神、金新农、天康生物、新五丰等。

3. 水产饲料板块推荐逻辑

• 天马科技作为特种水产料龙头，受益于消费升级，且募投项目投产有望推动业绩增长，预计2018-2020年归母净利润分别为1.24/1.72/2.27亿元。

• 其他推荐标的：

  • 生物股份：预计2018-2020年净利润分别为10.7/13/15.7亿元，EPS分别为1.19/1.45/1.74元。
  • 普莱柯：预计2018-2020年归母净利润分别为1.75/2.34/3.12亿元，EPS分别为0.54/0.72/0.96元。
  • 中牧股份：预计2018-2020年净利润分别为5.07/6.42/8.08亿元，EPS分别为1.18/1.49/1.88元。
  • 海大集团：预计2018-2019年净利润分别为15.05/18.16亿元，受益于猪料和水产料结构优化。

三、行业基本面跟踪

1. 猪价及产业链价格变化

• 猪价：

  • 全国生猪均价为10.78元/公斤，猪价呈现阶段性反弹趋势。

• 饲料价格：

  • 育肥猪配合料价格2.7元/公斤，仔猪价格27.72元/公斤，猪粮比5.48。

• 产业链数据：

  • 饲料、养殖、肉类、副产品等价格波动情况表明行业整体处于调整期，部分品种价格已开始回升。

2. 禽类价格及产业链变化

• 鸡价：

  • 黄羽肉鸡价格6.81元/斤，白羽肉鸡苗价格3元/羽，毛鸡价格8.07元/公斤，父母代鸡苗价格32元/套，终端冻品价格11800元/吨。

• 鸭价：

  • 六和鸭苗报价2.7元/羽。

3. 大豆及玉米产业链价格变化

• 大豆产业链：

  • 进口大豆分销价、压榨利润、豆油、豆粕价格波动明显，整体呈现下行趋势。

• 玉米产业链：

  • 玉米淀粉、酒精、赖氨酸、苏氨酸等价格有所波动，整体维持在稳定区间。

4. 小麦、糖、棉花、水产及食用菌价格变化

• 小麦：

  • 现货价格2460元/吨，面粉批发价3.3元/公斤。

• 糖：

  • 进口糖利润空间2533元/吨，白糖价格持续下行。

• 棉花：

  • 棉花、棉籽、棉油、棉粕等价格波动不大，整体处于调整期。

• 水产：

  • 草鱼、鲫鱼、鲈鱼、罗非鱼、鲢鱼、黄花鱼、带鱼、海参、鲍鱼、扇贝等价格略有波动，但整体维持稳定。

• 食用菌：

  • 金针菇、香菇等价格波动不大，市场仍处调整期。

四、行业动态与风险提示

1. 行业动态

• 农产业链：

  • 玉米价格涨跌两难，东北稻米价格小幅下跌，但优质品种价格坚挺。
  • 东北玉米旱情引发市场隐忧。

• 禽产业链：

  • 新希望种禽利润回升，但不足以弥补生猪价格下降影响。
  • 畜禽养殖废弃物资源化利用绩效考核启动，环保政策持续加强。

• 猪产业链：

  • 阿里成立国内最大生猪现货交易平台，中美贸易战和解，猪肉进口可能增加。
  • 鸡价上涨趋势确立，但终端需求仍受限。

• 动保：

  • 勃林格殷格翰扩建亚洲研发中心，提升科研能力。

• 环保：

  • 广东多地加强禁养区整治，环保政策持续执行。

2. 风险提示

• 猪价上涨不达预期；
• 新产品推广不及预期；
• 天气灾害风险；
• 销量增长不及预期；
• 改革推进不达预期。

五、重点推荐公司评级

六、行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

七、其他信息

• 本周农业板块整体表现弱于大盘，畜牧养殖涨幅最大，种子表现最差。
• 多家上市公司发布股价异常波动公告，部分公司停牌自查。
• 部分公司进行分红、转增股本等资本运作行为。