20180603-安信证券-农林牧渔第21周周报_继续推荐畜禽养殖板块_精选高成长个股__17页_2mb

2018年6月3日 第21周周报总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现略显疲软，但分析师仍继续推荐畜禽养殖板块，并精选高成长个股。报告指出，畜禽养殖板块具备较强的投资逻辑，主要基于供给端持续收缩和需求端有望回暖，推动鸡价上涨。同时，生猪养殖行业处于周期性调整阶段，但随着三季度消费旺季到来，猪价也有望反弹。

主要观点

• 畜禽养殖板块：当前父母代存栏连续下降，鸡苗与毛鸡价格有望上涨，行业反转逻辑增强。
• 生猪养殖板块：猪价在经历一段时间上涨后开始放缓，但预计三季度将迎反弹。
• 水产饲料板块：受益于消费升级，特种水产饲料行业有望持续增长，天马科技作为龙头，产能投放将推动业绩高增长。
• 上游饲料与疫苗：随着生猪和家禽养殖需求回暖，饲料及疫苗行业有望迎来业绩增长。
• 投资建议：重点推荐畜禽养殖、水产饲料及养殖上游相关公司，如民和股份、益生股份、圣农发展、仙坛股份、牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份、唐人神、金新农、天康生物、新五丰等。

关键信息

一、畜禽养殖板块

• 鸡价上涨预期：父母代种鸡存栏连续下降，鸡苗、毛鸡价格有望在6月迎来上涨。
• 供给端紧张：由于换羽因素及养殖户换羽积极性不高，供给弹性下降，推动价格上涨。
• 投资逻辑：行业处于底部，风险收益比高，具备安全边际。

二、生猪养殖板块

• 猪价走势：猪价自2017年底以来处于下降期，但近期逐步企稳，预计三季度猪价将反弹。
• 饲料销量：仔猪饲料销量持续下降，反映生猪出栏量可能在6-8月小幅收缩。
• 风险提示：猪价上涨不达预期、猪肉消费不达预期。

三、水产饲料板块

• 天马科技：作为特种水产料龙头，产能投放有望推动业绩高增长。
• 投资建议：预计2018-2020年归母净利润分别为1.24/1.72/2.27亿元，对应EPS为0.29/0.4/0.52元。

四、重点推荐公司

五、行业基本面

• 猪价：全国生猪均价约11.24元/公斤，猪价逐渐企稳，行业处于周期底部。
• 鸡价：黄羽肉鸡价格6.32元/斤，白羽肉鸡苗价格3元/羽，毛鸡价格7.8元/公斤，父母代鸡苗价格高位运行。
• 鸭价：六和鸭苗报价3.3元/羽。
• 豆粕与豆油：价格双双下跌，外盘走势受贸易关系影响。
• 玉米产业链：玉米淀粉、酒精等价格有所上涨，赖氨酸、蛋氨酸、苏氨酸价格有所下降。
• 小麦与面粉：小麦价格略有上涨，面粉价格略有下降。
• 白糖与棉花：白糖价格略有下降，棉花价格略有上涨，棉籽与棉油价格下降，棉粕价格略有上升。

六、风险提示

• 猪价上涨不达预期
• 新产品推广不及预期
• 天气灾害风险
• 销量增长不达预期
• 改革推进不达预期

本周行业动态

农产业链

1. 大豆进口价格受贸易关系影响下跌。
2. 大豆种植面积预计扩大。
3. 稻谷供求有望改善，通过调减面积和下调最低收购价实现。
4. 小麦跨区机收全面展开，预计对市场供需产生影响。
5. 巴西大豆压榨商因卡车司机罢工几乎停止生产。

禽产业链

1. 国内白羽肉鸡价格持续上涨，行业反转逻辑确立。
2. 中国尝试恢复美国鸡肉进口。
3. 广西万寿谷集团推动核桃鸡扶贫项目。
4. 湖南省祁山区全面完成禁养区退养。

猪产业链

1. 猪价上涨放缓，缺乏需求端支撑。
2. 养殖业呼吁加快上市生猪期货。
3. 农业农村部提出创建生猪屠宰示范厂。

环保

1. 全国农业污染源普查启动，覆盖6.4万养户。
2. 中央环保督察“回头看”启动，对黑龙江省开展。

本周上市公司动态

• 多家公司发布非公开发行股票预案，用于业务扩展与产能提升。
• 部分股东计划减持或增持，反映市场对公司前景的预期。
• 部分公司更新年报，涉及财务数据、股权结构等信息。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

• 李佳丰声明其具备证券投资咨询执业资格，对报告内容负责。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其完整性与准确性。
• 报告可能在不发出通知的情况下修改，投资者应自行关注更新。

联系人信息

资料来源：Wind资讯、安信证券研究中心、农业部、中国饲料行业信息网、中国玉米网、鸡病专业网、中国产业经济信息网、农产品期货网、搜猪网、国际畜牧网、中国食品科技网、新浪财经、中国饲料行业信息网、博亚和讯、农博网、中国玉米网、安信证券研究中心