20250210-华龙证券-食品饮料行业周报_春节旺季消费边际改善_白酒动销符合预期_12页_1001kb

食品饮料行业周报总结

一、白酒板块分析

白酒板块整体动销表现平淡，与去年同期春节消费相比有一定下滑，但较消费旺季（中秋国庆）略有回暖，符合预期。高端白酒如飞天茅台和五粮液价格小幅上涨，但次高端价格带受商务影响表现偏弱。大众价格带白酒（100-200元）因走亲访友需求出现增长。白酒板块处于筑底阶段，估值处于历史低位，中长期具备投资价值。建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、金徽酒。

二、大众品板块表现

1. 零食： 春季坚果礼盒销售火爆，行业预计2025年市场规模突破3500亿元，增长超10%。建议关注盐津铺子、三只松鼠、甘源食品、劲仔食品。

2. 乳品： 受上游产能过剩缓解，生鲜乳价格同比下降14%，乳品板块有望边际改善。建议关注伊利股份、新乳业。

3. 啤酒： 重庆啤酒2024年业绩下滑明显。整体上，啤酒行业竞争格局稳定，随着消费刺激政策推动，动销有望改善。建议关注青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒。

4. 调味品与速冻食品： 随下游餐饮复苏，调味品及速冻食品迎改善机会。建议关注海天味业、天味食品、安井食品。

三、风险提示

• 食品安全事件可能影响行业形象；
• 消费复苏不及预期可能导致需求下滑；
• 原材料成本上行压力持续；
• 行业竞争加剧可能引发价格战；
• 微观政策与落地进度不及预期；
• 数据统计偏差。

四、投资建议

维持行业“推荐”评级。关注重点公司报表数据及行业动态，把握消费升级趋势下的结构性机会。