26H1银行中报综述_从利润表改善到资产负债表修复_18页_1mb

2026年银行中报综述总结

核心内容概览

2026年上半年，中国银行业整体呈现出利润表改善向资产负债表修复传导的趋势。银行板块间分化加剧，大行表现突出，净息差韧性超预期，资产质量保持稳定但面临压力，有效税率普遍上行，分红比例提升，板块红利属性增强。同时，银行需关注潜在风险，如财政政策、货币政策及地产政策的不确定性。

主要观点

1. 盈利驱动

• 营收与利润增长：截至2026H1，42家A股上市银行的营收、拨备前利润、归母净利润累计同比增速分别为7.4%、9.8%、3.0%。
• 净息差改善：净息差环比上升1BP，国有行和城商行表现优于股份行与农商行，主要得益于利息净收入和其他非息收入的支撑。
• 所得税拖累加深：有效税率上行，主要由于避税行为减少、不良核销力度加大以及部分银行FVTPL户实现从浮亏到浮盈的转变。

2. 资负扩张

• 信贷走弱：贷款增速放缓，主要因财政发力克制及零售信贷政策退坡，国有行和城商行降速更明显。
• 同业收缩：受同业自律及资金面收敛影响，同业资产和负债均大幅降速。
• 流动性改善：计息负债增长快于生息资产，国有行表现尤为突出。

3. 净息差

• 净息差韧性超预期：存贷降息周期错位及同业自律从严是主要驱动因素。
• 板块差异：国有行、城商行净息差优于股份行和农商行。
• 未来展望：预计下半年净息差将小幅向下，但利息净收入已进入稳定正增区间。

4. 资产质量

• 不良率稳定：不良和关注率保持稳定，但不良生成和逾期率承压。
• 风险暴露积极：银行主动进行风险暴露和处置，拨备计提力度增加。
• 营收增长与信用成本：国有行和城商行因营收增长较强，信用成本已回到不良生成率之上。

5. 分红比例

• 国有行集体提升：分红比例提高1pct，板块红利属性进一步强化。
• 其他银行表现：股份行、城商行、农商行分红比例也有不同幅度的提升。

关键信息

1. 业绩表现

• 国有行：营收增速9.4%，归母净利润增速4.4%，整体表现最佳。
• 股份行：营收增速2.9%，归母净利润增速-2.6%，业绩偏弱。
• 城商行：营收增速8.1%，归母净利润增速7.3%，分化明显。
• 农商行：营收增速2.0%，归母净利润增速3.8%，整体表现最弱。

2. 资产与负债变化

• 生息资产：增速7.6%，国有行和城商行增长较快。
• 贷款：增速6.5%，国有行和城商行收缩更明显。
• 金融投资：增速14.1%，股份行和城商行表现突出。
• 同业资产：增速-12.0%，收缩显著。
• 计息负债：增速8.2%，国有行和城商行增长较快。

3. 净息差表现

• 净息差：2026H1测算为1.33%，较2025年持平，较2026Q1上升1BP。
• 生息资产收益率：国有行-19.2BP，股份行-23.0BP，城商行-21.3BP，农商行-22.7BP。
• 计息负债成本率：国有行-22.8BP，股份行-23.8BP，城商行-25.2BP，农商行-26.6BP。

4. 其他非息收入

• 增速分化：其他非息收入同比增速为8.9%，国有行达22.0%，股份行-2.2%，城商行-11.4%，农商行-16.6%。
• AC户兑现：国有行AC户兑现力度持续增强，中小行逐渐摆脱高基数影响。

投资建议

• 关注重点：

  1. 城商行：如宁波银行、江苏银行、杭州银行，隐含回报率最高。
  2. 国有行：如中国银行、建设银行，兼具业绩增长优势和防御属性。
  3. 高股息品种：如沪农商行、招商银行、平安银行。

• 投资逻辑：

  • 利润表改善向资产负债表修复传导。
  • 保险资负新规落地带来确定性红利资产配置需求。
  • 海外流动性收缩与国内实际增长率边际收敛，看好板块的绝对和超额收益。

风险提示

• 财政政策不及预期：可能影响银行信贷增长。
• 货币政策幅度超预期：可能对净息差产生压力。
• 地产政策短期冲击：可能对银行资产质量造成影响。

行业表现

• 相对收益：1M为3.0%，3M为15.0%，12M为0.3%。
• 绝对收益：1M为2.1%，3M为7.6%，12M为1.5%。

总结

2026年上半年，中国银行业在利润表改善和资产负债表修复方面均有所进展。净息差表现超预期，存贷降息周期错位及同业自律从严是主要因素。国有行在盈利和净息差方面表现最强，城商行次之，股份行和农商行相对落后。资产质量保持稳定，但不良生成和逾期率仍承压。有效税率上行，主要受税收政策和不良核销影响。分红比例提升，板块红利属性增强。未来需关注财政和货币政策变化及地产政策对资产质量的潜在影响。