20170811-三星证券-Morning_Meeting_Daily_13页_3mb

文档总结

核心内容

本报告是一份由三星证券发布的行业与公司分析报告，涵盖了全球及韩国市场指标、基金流动情况、经济预测、交易数据、行业动态及公司更新等内容。报告重点分析了医疗保健、Kogas、CJ E&M、Hyundai Department Store 和 Hyundai Green Food 等行业及公司的表现和前景。

主要观点

全球市场指标

• Dow Jones 在8月10日为22,049，较前一日上涨0.2%，较一周前上涨0.1%。
• Nasdaq 为6,352，较前一日上涨0.3%，较一周前下跌0.2%。
• S&P 500 为2,474，较前一日持平，较一周前下跌0.1%。
• Nikkei 225 为19,730，较前一日持平，较一周前下跌1.5%。
• Hong Kong Hang Seng 为27,444，较前一日上涨1.1%，较一周前上涨0.3%。
• Hong Kong H 为10,782，较前一日上涨1.6%，较一周前上涨2.0%。
• UK FTSE 100 为7,498，较前一日上涨0.6%，较一周前上涨1.2%。
• Germany DAX 为12,154，较前一日上涨1.1%，较一周前下跌0.2%。
• France CAC 40 为5,146，较前一日上涨1.4%，较一周前下跌0.8%。

韩国市场指标

• Kospi 为2,359，较前一日上涨0.4%，较一周前下跌1.1%。
• Kospi 200 为308，较前一日上涨0.4%，较一周前下跌1.3%。
• Kosdaq 为640，较前一日上涨0.4%，较一周前下跌0.5%。
• Chemicals 为5,674，较前一日上涨0.4%，较一周前上涨0.7%。
• Iron & Metal Products 为5,502，较前一日上涨1.5%，较一周前上涨0.7%。
• Distribution 为465，较前一日上涨0.4%，较一周前下跌0.6%。
• Food & Beverage 为4,405，较前一日上涨0.4%，较一周前持平。
• Transport Equipment 为1,715，较前一日上涨0.3%，较一周前下跌0.8%。
• Transport & Storage 为1,681，较前一日上涨0.6%，较一周前上涨2.4%。
• Electrical & Electronic Equip 为16,730，较前一日下跌0.5%，较一周前下跌3.2%。
• Banks 为344，较前一日上涨0.7%，较一周前下跌2.5%。
• Securities 为2,050，较前一日上涨1.9%，较一周前下跌3.0%。
• Communication 为394，较前一日上涨2.4%，较一周前上涨5.7%。
• Electricity & Gas 为1,345，较前一日上涨0.6%，较一周前上涨0.7%。
• 利率：
  • 3-month CD 为1.39%。
  • 3-year corporate bond 为2.35%。
  • Call 为1.23%。
• 汇率：
  • KRW/USD 为1,135。
  • Yen/USD 为110。
• Korea CDS Spread 为64 bps。

基金流动

• Kospi：
  • 外资净流入为-226 KRWb。
  • 国内资金净流入为428 KRWb。
  • 零售资金净流入为-170 KRWb。
• Kosdaq：
  • 外资净流入为23 KRWb。
  • 国内资金净流入为15 KRWb。
  • 零售资金净流入为-20 KRWb。

经济预测

• GDP增长：
  • 2016年为2.7%。
  • 2017年预计为2.5%。
  • 2018年预计为2.4%。
• 失业率：
  • 2016年为3.5%。
  • 2017年预计为3.9%。
  • 2018年预计为3.8%。
• CPI增长：
  • 2016年为1.3%。
  • 2017年预计为2%。
  • 2018年预计为1.8%。
• KRW/USD年终汇率：
  • 2016年为1,208。
  • 2017年预计为1,200。
  • 2018年预计为1,300。
• 3-year KTB收益率：
  • 2016年为1.6%。
  • 2017年预计为1.8%。
  • 2018年预计为2.1%。

交易数据

• KOSPI：
  • 交易额为6.3 KRWt。
  • 市值为1,529.8 KRWt。
  • 客户存款为240.7 KRWb。
  • 长期套利余额为0.0 KRWb。
  • 交易量为283.9百万股。
• KOSDAQ：
  • 交易额为3.2 KRWt。
  • 市值为216.3 KRWt。
  • 客户存款为n/a。
  • 长期套利余额为n/a。
  • 交易量为770.4百万股。

行业动态

医疗保健（OVERWEIGHT）

• NHIS覆盖扩展：
  • 政府计划扩大国家健康保险覆盖范围，涵盖所有医疗服务（不包括美容和整形）。
  • 这将提高医疗需求，减少患者自付费用。
  • 该政策将对以下企业有利：痴呆症诊断与治疗材料和设备制造商、牙科种植体制造商、专门从事生育治疗的医院。
  • 政府计划逐步消除未覆盖的医疗服务，这可能会对医疗行业的利润来源产生影响。

公司更新

Kogas（036460）

• 评级：BUY（未变）。
• 目标价：KRW57,000（未变）。
• 2Q业绩：
  • 经营亏损为KRW34.2b，超出预期。
  • 净亏损为KRW258.7b，主要由于伊拉克阿卡斯气田项目的减值损失。
• 未来展望：
  • 预期2018年国内保障回报将增加KRW80b-100b。
  • Badra项目预计保持盈利，GLNG项目亏损减少。

CJ E&M（130960）

• 评级：BUY（未变）。
• 目标价：KRW87,000（未变）。
• 2Q业绩：
  • 经营利润为KRW24b，同比增长67.2%。
  • 净利润为KRW405b，主要得益于Netmarble Games的资产重估收益。
• 未来展望：
  • 广告收入下降，但内容销售增长。
  • 电影部门亏损，但受益于《秘密任务》的利润。
  • 预期2018年经营利润将增长14.3%。

Hyundai Department Store（069960）

• 评级：BUY（未变）。
• 目标价：KRW125,000（下调10.7%）。
• 2Q业绩：
  • 合并总收入为KRW1.36t，同比下降1.4%。
  • 经营利润为KRW69.1b，低于预期。
• 未来展望：
  • 2018年预计经营利润将下降11.8%。
  • 估值较低，但缺乏短期催化剂。

Hyundai Green Food（005440）

• 评级：BUY（未变）。
• 目标价：KRW22,500（上调4.7%）。
• 2Q业绩：
  • 合并总收入为KRW617.5b，同比下降0.8%。
  • 经营利润为KRW35.7b，同比增长12.1%，超出预期。
• 未来展望：
  • 预期2018年经营利润将增长5.0%。
  • 零售业务将受益于消费反弹和新门店的开业。

关键信息

• 市场趋势：全球及韩国股市整体呈波动状态，部分指数上涨，部分下跌。
• 经济预测：韩国经济预计在2017-2018年保持温和增长，通胀率预计上升。
• 公司表现：Kogas、CJ E&M、Hyundai Green Food 等公司表现出不同水平的业绩增长，但部分公司如 Hyundai Department Store 面临挑战。
• 投资建议：医疗保健行业被赋予OVERWEIGHT评级，Kogas、CJ E&M、Hyundai Green Food 保持BUY评级，而 Hyundai Department Store 被认为被低估但缺乏短期催化剂。

未来事件

• Samsung Group Asia Conference：8月22日至25日。
• NDRs：
  • SK Telecom - Asia：8月7日至11日。
  • Semco - Singapore：8月21日。
  • Hanon Systems - UK：8月21日至25日。
  • Hyundai Home Shopping - Asia：8月28日至30日。